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Cities in Times of Crisis

Philipp Stolzenberg, Georgios Terizakis, Nikolaos-Komninos Hlepas, Panagiotis Getimis

2016

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References S. 199-208

„… . Georgakis, N., 2009. ‘Der Großaktionär’ oder: Politik und Medien in Griechenland im Spannungsfeld von Ware …”

doi.org/10.5771/9783845265513

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Der unabhängige Finanzexperte im Aufsichtsrat

Thomas Meyer

Series: Schriften des Instituts für Arbeits- und Wirtschaftsrecht der Universität zu Köln

Volume 119 2012

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Abhängigkeit der „Vertreter“ des kontrollierenden Mehrheitsaktionärs? S. 326-327

„… erscheint zunächst, dass der Großaktionär oder sein Vertreter vomVorstand der abhängigen Gesellschaft …” „… ] vomGroßaktionär abhängig,nicht umgekehrt“. Oder „[a]nders gewendet: Wenn jemand von der Gesellschaft undihrem …” „… Vorstand unabhängig [sei], dann [sei] es gewiss der Großaktionär und seinVertreter“.1992In Betracht kommt …”

Funktion von Aufsichtsrat und Prüfungsausschuss im Konzern S. 327-332

Eigentümerkontrollierte Gesellschaften und Publikumsgesellschaften S. 148

„… Einflusshat. Auf der anderen finden sich Gesellschaften mit einem oder mehreren Großaktionären, die allein …” „… oderMETRO anführt, weistdarauf hin, dass es solche Großaktionäre in Deutschland sehr viel häufiger als in …”

Sonstige „Repräsentanten“ S. 336-337

„… wird vorgetragen, durch ein Abhängigkeitsverdikt würden die Vertreter des kontrollierendenGroßaktionärs …” „… Rechtsausschuss desDeutschen Bundestages am 17.12.2008; „Großaktionäre sollten indes nicht als abhängig …”

Größe und Arbeitnehmerrepräsentanz S. 147-148

„… einem oder mehreren Großaktionären, die allein oder zusammen einen bestimmenden Einfluss auf die …” „… oderMETRO anführt, weistdarauf hin, dass es solche Großaktionäre in Deutschland sehr viel häufiger als in …”

Keine Gefährdung der Konzernleitung über den Aufsichtsrat S. 337-339

Mehrfachmandate im Allgemeinen S. 148-150

„Vertreter“ des beherrschenden Aktionärs im Rechtssinne S. 335

„… Großaktionärs?Während die soeben festgehaltenen Befunde am Beispiel eines aktiven Vorstandsmitglieds entwickelt wurden …”

Einordnung im Rahmen von Kommissionsempfehlung und DCGK S. 325

„… hierfür in Ziff. 5.4.2 S. 2 DCGK ein weiterer Anknüpfungspunkt. Die Vertreter von Großaktionären stehen …”

Ehemalige „Vertreter“ des beherrschenden Mehrheitsaktionärs S. 335-336

„… Großaktionärs?Während die soeben festgehaltenen Befunde am Beispiel eines aktiven Vorstandsmitglieds entwickelt wurden …”

Unabhängigkeit S. 199-200

„… nichtAngestellte, bezahlte Berater, Großaktionäre oder anderweitig mit der Gesellschaft verbundensein“. Vgl. auch …”

Direkte Zahlungen S. 200-201

„… nichtAngestellte, bezahlte Berater, Großaktionäre oder anderweitig mit der Gesellschaft verbundensein“. Vgl. auch …”

Vorüberlegungen zur tatsächlichen Praxisrelevanz der Fragestellung S. 324-325

„… hierfür in Ziff. 5.4.2 S. 2 DCGK ein weiterer Anknüpfungspunkt. Die Vertreter von Großaktionären stehen …”

Beratungsverträge S. 118-119

„… dernamenlosen Aktionäre, soweit sie nicht eigene Beteiligungen oder einen Großaktionär vertreten.“).Gerade …”

Erlaubte Zahlungen S. 201-202

„… Beherrschende Großaktionäre und ihre Vertreter geltenhiernach als nicht unabhängig.1130Zwar verlangt die …”

Erste Stellungnahmen in der Literatur nach demBilMoG S. 325-326

„… hierfür in Ziff. 5.4.2 S. 2 DCGK ein weiterer Anknüpfungspunkt. Die Vertreter von Großaktionären stehen …”

Anforderungen der NYSE S. 202-204

„… andere Weise.1129 Beherrschende Großaktionäre und ihre Vertreter geltenhiernach als nicht unabhängig.1130 …”

Aufsichtsratsbesetzung durch Mehrheitsaktionäre S. 152-154

„… Großaktionäre mit einem Anteil von knapp unter 50% des Grundkapitals typischerweise wenigstens die Hälfte aller …”

Bankenvertreter im Aufsichtsrat S. 119-122

„… sie nicht eigene Beteiligungen oder einen Großaktionär vertreten.“).Gerade dieser Aspekt hat indes …”

„Unabhängige“ Aufgabenwahrnehmung durch Vertreter des kontrollierenden Mehrheitsaktionärs als Finanzexperte in der abhängigen Gesellschaft? S. 332-335

„… : Ausschluss sonstiger „Repräsentanten“ desbeherrschenden Großaktionärs?Während die soeben festgehaltenen …”

Zwischenergebnis S. 342-345

„… Großaktionärs, da das vomVorstandverwaltete Risikokapital hauptsächlich von ihm zur Verfügung gestellt wird.2118 …”

Schlussfolgerungen für die Unabhängigkeit des Finanzexperten S. 347-351

„… abgesicherte Interesseinsbesondere eines Großaktionärs“ hinweist, „für die Dauer seiner Beteiligung im …”

Schlussfolgerung: (nur) partielle Einschränkung des Unabhängigkeitsbegriffs gemäß Ziff. 5.4.2 S. 2 DCGK in Bezug auf Partikularinteressen S. 95-100

„… nachrangig.395Dies gilt – jedenfalls im Ausgangspunkt – selbst für Repräsentanten eines Großaktionärs, …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-32

„… „Repräsentanten“ des beherrschendenGroßaktionärs?335(a) „Vertreter“ des beherrschenden Aktionärs imRechtssinne335 …”

Gesellschaften ohne Prüfungsausschuss S. 432-470

Literaturverzeichnis S. 483-526

„… Großaktionärs verknüpft“ – BB-Kommentar, in: Betriebs-Berater 2010,S. 2267–2268, zitiert: Lutter, BB 2010, 2267 …”

doi.org/10.5771/9783845241258

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Anlegerschutz im Kontext der öffentlichen Übernahme einer börsennotierten Aktiengesellschaft

Philipp Mangini-Guidano

Series: Heidelberger Schriften zum Wirtschaftsrecht und Europarecht

Volume 56 2010

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Das Insiderhandelsverbot des § 14 WpHG S. 159-197

„… Zielgesellschaft teilt dem Bieter oder verkaufsbereiten Großaktionärennicht-öffentliche bekannte Informationen mit …” „… ,3) Verkaufsbereite Großaktionäre der Zielgesellschaft teilen dem Bieter nicht-öffentliche bekannte …” „… potentielle Verkäufer (sog. „Dawnraid“- Strategie)Die Zustimmung von Großaktionären der Zielgesellschaft zur …”

Zwischenergebnis zum 3. Kapitel (Anlegerschutz im Vorfeld eines öffentlichen Angebots) S. 206-208

„… . GroßaktionärChristian Eisenbeiss wollte sich von seiner Beteiligung trennen. Durch immer neue Spekulationen über …” „… stehenden Übernahmetechniken, was zur Folge hat, dass im Idealfall nicht nur einige wenige Großaktionäre, …”

Erscheinungsformen des „kalten Delisting“ S. 340-348

„… nicht zum Stimmenpool des Investors oder Großaktionärs gehören.2040Rechtstechnisch betrachtet, führt die …” „… Ausschlussrecht gibt einemGroßaktionär, der mindestens 95 % des Grundkapitals einer AG hält, die Möglichkeit unter …” „… Händedes Großaktionärs gelangen.2074 Dies wiederum hat zur Folge, dass auch beimSquezze out …”

6. Kapitel: Bestehende Regelungsdefizite und Ausblick S. 401-405

„… Angebotsfrist noch keineKlärung des Sachverhalts vorliegen kann. Derweil dürfte der Großaktionär regelmäßig …” „… Großaktionär gibt,dessen Rechte ungeklärt sind und die übrigen Anteilsinhaber somit nicht wissen,wer …”

Übersicht über die verschiedenen Übernahmetechniken und -taktiken S. 38-43

„… Großaktionäre, darunter insbesondere solche Unternehmen, derenMehrheitsanteile in Familienbesitz liegen, scheidet …” „… handelt, dessen Anteile von nur einem oder wenigen Großaktionären gehalten werden und somit auch …”

7. Kapitel: Zusammenfassung der Ergebnisse S. 406-410

„… einige wenige Großaktionäre,sondern auch die investierten Kleinaktionäre und Privatanleger von der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-22

„… Zielgesellschaft teilt dem Bieter nicht-öffentlich bekannte Informationen mit(2)183Verkaufsbereite Großaktionäre …” „… ride“- Strategie angesprochenenGroßaktionäre(d)196Handeln durch Organmitglieder, Mitarbeiterund externe …”

Die kapitalmarktrechtlich geprägten Schutzinstrumente und -mechanismen S. 389-398

„… dieser weiteren Zuerwerbe seitens desGroßaktionärs werden jedoch wiederum im Regelfall die übrigen …” „… ,2351 bereits der Zeitpunkt, in dem sich der Großaktionär zur Durchführung eines Börsenrückzugs …”

Publizitätspflichten im Bereich der Beteiligungstransparenz S. 78-121

„… Großaktionären der Zielgesellschaft, sog. „irrevocable undertakings“, einegroße Rolle, durch die sich diese …” „… Kleinaktionär möglicherweise von der Kontrollausübungdurch die Großaktionäre profitieren und wird damit zum …” „… eigenenInteressen und denen des aktiven Großaktionärs. Um den grundsätzlichen Gleichlauf der Interessen prüfen zu …”

Substanzwert- und Ertragsrisiko S. 210-212

„… bewusstnur an einige wenige Großaktionäre adressiert hat oder aber sich bereits außerhalbbzw. im Vorfeld …”

Problemstellung S. 23-26

„… , die inerster Linie Veränderungen in der Steuergesetzgebung mit sich brachten.24nellen Großaktionären …”

Risiken und Nachteile einer Going Private-Transaktion für die betroffenen Minderheitsaktionäre und Privatanleger S. 348-351

„… negativ betroffen sind, denen anders als denGroßaktionären bzw. institutionellen Anlegern regelmäßig nur …”

Die Schutzinstrumente und -mechanismen des WpÜG im Einzelnen S. 226-318

„… maßgebenden Großaktionärs liegt.1353 Das Management der Zielgesellschafthat sich demnach von der Faszination …” „… Wertpapierinhabern, insbesondere Großaktionären, im Vorfeld der Veröffentlichung desöffentlichen Angebots wesentlich …” „… andererinstitutioneller Großaktionär die Privatanleger bzw. Kleinaktionäre der Zielgesellschaft, die sich nicht zu einem …”

Verhältnis zwischen kapitalmarktrechtlichem und innergesellschaftlichem Anlegerschutz S. 72-76

„… Interessen des Vorstandes oder anderer (Groß-)Aktionäre ausgesetzt ist.314 Im Aktiengesetz, aber auch im …”

Vorbereitungsmaßnahmen S. 334-339

„… dominierendeGroßaktionär kraft seiner gesellschaftsrechtlichen Treuepflicht dazu verpflichtet,möglichst vielen Aktionären …”

Ad-hoc-Publizität S. 121-159

„… mit weiteren Großaktionären anschließen.776 Wird jetzt ein weiterer Letter of Intent abgeschlossen …”

Das Verbot der Marktmanipulation gemäß § 20 a WpHG S. 197-206

„… . GroßaktionärChristian Eisenbeiss wollte sich von seiner Beteiligung trennen. Durch immer neue Spekulationen über …”

Anlegerschutz durch Gesellschaftsrecht S. 62-72

„… (Groß-)Aktionäre ausgesetzt ist.314 Im Aktiengesetz, aber auch im Umwandlungsgesetz, finden sich daher eine Reihe …”

Die verbandsrechtlich geprägten Schutzinstrumente und -mechanismen des AktG und UmwG S. 351-389

„… Delisting betreibende Großaktionär wird nämlich in aller Regel über einen Anteilam Grundkapital der …”

doi.org/10.5771/9783845226606

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Wettbewerbsbeschränkungen auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate

Hendrik Wessling

Series: Nomos Universitätsschriften - Recht

Volume 949 2019

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Sechstes Kapitel: Kartellrecht auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate unter Berücksichtigung kapitalmarktrechtlicher Schnittmengen S. 172-428

„… Allgemeine titelspezifische Substitutionsschranken versetzen ferner Großaktionäre in die Lage, durch …” „… kartellrechtlichen Implikationen von Market-Maker-Kartellen und Kartellen unter Großaktionären untersucht werden, die …”

Achtes Kapitel: Schlussbetrachtung S. 510-516

„… Realbedingungen daher ebenso vorstellbar, wie kartellverbotswidrige Absatzkoordinationen unter Großaktionären, die …” „… /§ 1 GWB untersagt Großaktionären darüber hinaus die Koordination ihres Absatzverhaltens im Rahmen …” „… manipulationsbegleitender Handelsgeschäfte. Dass vertraute Großaktionäre im Rahmen strategischer Übernahmesituationen ihr …”

Viertes Kapitel: Marktmacht auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate S. 81-136

„… Geltung ab dem 15.11.1996 hatte die TSE den Schwellwert, bis zu dem die Anteile eines Großaktionärs dem …” „… begründen zudem Verhaltensspielräume zugunsten von Großaktionären. Insbesondere bei Aktiengesellschaften mit …” „… nutzenstiftend sein. Großaktionäre verfügen somit über Spielräume, durch eine temporä- 1. 316 Siehe Thel, 79 …”

Erstes Kapitel: Einleitung S. 33-43

„… gekommen sind.7 Ebenso untersuchungswürdig sind potenzielle Kollusionspraktiken unter Großaktionären. So …” „… haben Großaktionäre namentlich in strategischen Übernahmesituationen das Vermögen, durch Preis- und …”

Siebentes Kapitel: Kartell- und kapitalmarktrechtliche Normdurchsetzung auf Märkten für börsennotierte Aktien und Aktienderivate S. 429-509

„… Großaktionären in strategischen Übernahmesituationen).1502 Aber auch die kartellverbotswidrige Koordination einer …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-32

„… Angemessene Verbraucherbeteiligung(b) 231 Zwischenergebnis(c) 233 Kartelle zwischen Großaktionärenb. 233 …” „… Marktmanipulationsverbot(1) 244 Insiderhandelsverbot(2) 246 Ergebnis(3) 249 Kartelle zwischen Großaktionärenb. 250 …”

doi.org/10.5771/9783845296470

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Informelle und formelle Einflussnahmen des faktisch herrschenden Unternehmens auf die faktisch abhängige AG

Jens Paul

Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 40 2013

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Problemstellung und Gang der Untersuchung S. 17-20

„… Aktiengesellschaften hat einen dominierenden Großaktionär.1 Ein solcher Großaktionär kann, über seine durch den …” „… und oft auch ausübende Großaktionär mit unternehmerischen Interessen außerhalb der AG (in der …” „… beeinflussten faktisch abhängigen AG. Wenn ein Großaktionär informell Einfluss ausübt, geschieht dies außerhalb …”

Abhängigkeit und Beherrschung i.S.d. § 17 AktG S. 34-43

„… Druck des (u.U. unter dem Einfluss des Großaktionärs stehenden) Aufsichtsrates immer wieder zu …” „… zumeist ein Großaktionär mit unternehmerischen Interessen außerhalb der AG. Eine echte …” „… Gunst des Großaktionärs abhängig. Ein solcher Entherrschungsvertrag beseitigt aber nur die Berechtigung …”

Der Aktionär mit unternehmerischen Interessen außerhalb der AG S. 28-30

„… unternehmerische Interesse mancher Großaktionäre abweichen. Die Idee von diesem Aktionär mit unternehmerischen …” „… vermittelten Einfluss ausüben können muss, ist ein faktisch herrschendes Unternehmen zumeist ein Großaktionär …” „… Großaktionärs bedeutet aber nicht nur eine Gefahr für die Minderheitsaktionäre und Gläubiger einer AG. Im …”

Veränderung des Maßstabes aufgrund des Eintritts der faktischen Abhängigkeit i.S.d. §§ 17, 311ff. AktG? S. 65-66

„… Einflussnahme eines Großaktionärs nicht dadurch, dass er ein faktisch herrschendes Unternehmen wird. Dem AktG …” „… dominierenden Großaktionär, vgl. Kalss, ZHR 171, 146, 150. 207 RG, Urt. v. 08.04.1908 – Rep. I 595/07, RGZ 68 …” „… , 235, 246; siehe dazu auch Weber, S. 30. 66heit« eines Großaktionärs alleine die zustande gekommene …”

Die Interessen des sog. normtypischen Aktionärs S. 21-28

„… Spannungen zwischen den Interessen der au-ßenstehenden Aktionäre und denen eines (Groß-)Aktionärs mit …” „… ff. AktG, nicht davon ausgegangen werden, dass jeder Großaktionär nur den Weg der Konzentration geht …” „… , das mit dem Interesse der AG an der Förderung ihres Verbandszwecks kollidiert. 29 Auch Großaktionäre …”

Stellungnahme S. 125-144

„… abhängigkeitsspezifisch, seinen formellen Einfluss weiter als einfacher (Groß-)Aktionär, und damit nicht …” „… auf die Einflussnahmen eines Großaktionärs liegt also dem sog. »allgemeinen Teil« des Konzernrechts …” „… solchen Entherrschungsvertrag ist ein Großaktionär aber nicht gehindert, seine Stimmrechtsmacht in der …”

Die §§ 311ff. AktG als gesetzliche Ausformung von Treuebindungen S. 156-163

„… »seine Macht außerhalb der Hauptversammlung aus-übender Großaktionär« ist, dem die Minderheitsaktionäre …” „… Großaktionär einer Zweckförderungspflicht unterliegt. Denn der vom Gesetzgeber gewählte organisationsrechtliche …” „… faktisch herrschendes Unternehmen ist aber als Großaktionär, auch nach der gesetzlichen Konzeption der …”

Wahrung der Interessen der faktisch abhängigen AG und der Außenseiter durch den Vorstand der faktisch abhängigen AG S. 82-100

„… Wünschen von Großaktionären nicht immer nachkommen und sogar Auseinandersetzungen nicht scheuen …” „… Vorhandensein mehrerer Großaktionäre, deren Kooperation noch oder immer wieder unklar ist) ist ein offener …” „… Großaktionäre ihre Aktienpakete aufstocken oder Allianzen bilden, um die Hauptversammlungsmehrheit des oder der …”

Kombinationen aus informellen und formellen Einflussnahmen S. 63-65

„… Qualität der Einflussnahme eines Großaktionärs nicht dadurch, dass er ein faktisch herrschendes Unternehmen …” „… dominierenden Großaktionär, vgl. Kalss, ZHR 171, 146, 150. 207 RG, Urt. v. 08.04.1908 – Rep. I 595/07, RGZ 68 …”

Thesenartige Zusammenfassung der Ergebnisse S. 189-192

„… vermittelte Einflusspotential eines Großaktionärs zur Anwendbarkeit der §§ 311ff. AktG führt. Das Recht der …” „… Unternehmen, d.h. Großaktionäre mit unternehmerischen Interessen außerhalbder AG, gilt, wenn sich diese …”

Der abhängigkeitsspezifische Nachteilsbegriff der §§ 311ff. AktG S. 70-76

„… tatsächliche Zustand bei Vorhandensein eines Großaktionärs mit eigenem außergesellschaftlichen …” „… einflussreichen Großaktionär mit Interessen außerhalb der AG drohen.239 Die Gefahrenabwehr wird aber nicht durch …”

Ausdrücklicher organisationsrechtlicher Gehalt der §§ 311ff. AktG? S. 76-77

„… einflussreichen Großaktionär mit Interessen außerhalb der AG drohen.239 Die Gefahrenabwehr wird aber nicht durch …”

Zusammenfassung S. 54-55

„… Sicherheit zu treffen. Insbesondere dann, wenn ein Großaktionär keine Hauptversammlungsmehrheit hält oder …”

Der strategische Einsatz der zur Verfügung stehenden Einflussmittel S. 55-57

„… Aktionär zumeist einen bestimmten Zweck. Für einen Großaktionär, wie es das faktisch herrschende …”

Fehlende Sperrwirkung der §§ 311ff. AktG gegenüber Treuebindungen des faktisch herrschenden Unternehmens bei der Ausübung seines Stimmrechts in der Hauptversammlung S. 178-180

„… des Großaktionärs, bei der Stimmrechtsausübung liest sich dabei der Teil der Begründung des …”

Anfechtbarkeit der durch die Stimmrechtsmacht des faktisch herrschenden Unternehmens gefassten Beschlüsse bei Treuepflichtverletzung S. 182-184

„… das faktisch herrschende Unternehmen als Großaktionär über die Zusammensetzung des Aufsichtsrats …”

Das Verhältnis zwischen § 317 AktG und § 117 AktG S. 186-188

„… Schadensersatzpflicht frei, was als Haftungsprivileg für Großaktionäre kritisch gesehen wurde. 619 Jetzt kann sich jeder …”

Qualifiziert faktischer Konzern oder qualifizierte Nachteilszufügung S. 51-54

„… Sicherheit zu treffen. Insbesondere dann, wenn ein Großaktionär keine Hauptversammlungsmehrheit hält oder …”

Informelle Einflussnahmen auf die faktisch abhängige AG S. 57-62

„… Abhängigkeitsverhältnissen mit weiteren Großaktionären und vor allem bei einer mitbestimmten AG kann die …”

Geltungsgründe für die Treuebindungen der Aktionäre S. 148-155

„… wenn ein Großaktionär vorhanden ist.504 Ein berechtigtes Vertrauen der Aktionäre kann nur darauf …”

Faktischer Konzern i.e.S. S. 43-51

„… (abstellend auf Großaktionär). 147 Kubis in MünchKomm-AktG, § 131 Rn. 144; Kersting in KK-AktG, § 131 Rn. 445 …”

Überlagerung oder Ergänzung der §§ 311ff. AktG durch (weitere) Treuebindungen und Treuepflichten? S. 163-178

„… einen beherrschenden Großaktionär nicht gekommen sein kann, wenn er dessen Treuebindungen nicht gesehen …”

doi.org/10.5771/9783845241227

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