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Andreas Rühmkorf - Möglichkeiten und Grenzen der Förderung nachhaltiger Entwicklung im deutschen Recht

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Andreas Rühmkorf (ed.)

Möglichkeiten und Grenzen der Förderung nachhaltiger Entwicklung im deutschen Recht

Series: Studien zum Internationalen Wirtschaftsrecht - Studies on International Economic Law

Volume 18 2018

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Andreas Weitzell, Martin Lawall Die Regulierung von kapitalmarktrechtlichen Pflichten von Emittenten – Genügt das gegenwärtige Sanktionsregime dem Bedürfnis einer nachhaltigen Stärkung des Kapitalmarkts? S. 137-166

„… Die Regulierung von kapitalmarktrechtlichen Pflichten von Emittenten – Genügt das gegenwärtige …” „… Beitrag befasst sich mit dem deutschen Sanktionsre‐ gime gegenüber Emittenten unter dem besonderen …” „… kapitalmarktrechtlichen Pflichten von Emittenten 139 beispielsweise Aktien, Schuldverschreibungen, Genuss- und …”

Andreas Rühmkorf Einleitung: Die Förderung nachhaltiger Entwicklung im deutschen Recht S. 9-28

„… kapitalmarktrechtlichen Pflichten von Emittenten analy‐ siert. Weitzell und Lawall fragen, ob das gegenwärtige …” „… ein normgetreu‐ es und verantwortungsvolles unternehmerisches Handeln der Emittenten. Damit bezieht …” „… gegenwärtige Regulierung von kapital‐ marktrechtlichen Pflichten von Emittenten unter dem Blickwinkel der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-8

„… Regulierung von kapitalmarktrechtlichen Pflichten von Emittenten – Genügt das gegenwärtige Sanktionsregime dem …”

doi.org/10.5771/9783845288727

Matthias Casper, Matthias Durst - Forum Immobilienrecht 2010

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Matthias Casper (ed.), Matthias Durst (ed.)

Forum Immobilienrecht 2010

2011

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Harald Heim Spezialgesetzliche Prospekthaftung bei zukunftsbezogenen Finanzmodellen von geschlossenen Immobilienfonds (Fondsprognoserechnung) aus Sicht der Emittenten und des externen Beraters S. 97-126

„… Immobilienfonds (Fondsprognoserechnung) aus Sicht der Emittenten und des externen Beraters Dr.-Ing. Harald Heim …” „… festzustellen, ob und inwieweit der Emittent und ggf. mit der Erstellung einer Fondsprognoserechnung beauftragte …” „… , Rn. 16 f.; Kiethe, Anlageprospekte – Die Haftung des Emittenten für Richtigkeit und Vollständigkeit …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-10

„… von geschlossenen Immobilienfonds (Fondsprognoserechnung) aus Sicht der Emittenten und des externen …”

doi.org/10.5771/9783845227061

Matthias Lehmann, Christoph Kumpan - European Financial Services Law

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Matthias Lehmann (ed.), Christoph Kumpan (ed.)

European Financial Services Law

Series: Kooperationswerke Beck - Hart – Nomos

Volume 2019

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Article 1 Subject matter S. 1231-1234

„… )?’ DB 2013, 2489-2496; Habersack M, ‘Rechtsfragen des Emittenten-Ratings’ (2005) ZHR 169, 185-211 …” „… , ‘Hinweisblatt der BaFin für Emittenten zur EU-Ratingverordnung’, 6 February 2015; BaFin, ‘Hinweise zur …” „… J, ‘Ratingverfahren aus Emittentensicht’ BB 2006, 878-884; Arntz, M-M, ‘Strengere Regeln für Ratings …”

Article 35 Addressees S. 1230-1231

„… as “Arntz, ZBB 2013”); BaFin, ‘Hinweisblatt der BaFin für Emittenten zur EU-Ratingverordnung’, 6 …” „… (Gabler 2004); Ackermann U and Jäckle J, ‘Ratingverfahren aus Emittentensicht’ BB 2006, 878-884; Arntz …”

Article 8 c Double credit rating of structured finance instruments S. 1273-1274

„… für Emittenten zur EU-Ratingverordnung of 6.2.2015’. 5 See recital 28 of CRA III Regulation. Art. 8 d …”

Article 33 Exchange of information with ESMA S. 868-869

„… ) Neue Zeitschrift für Gesellschaftsrecht 361, 365; Veil, ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und …”

Article 8 d Use of multiple credit rating agencies S. 1274-1276

„… für Emittenten zur EU-Ratingverordnung of 6.2.2015’. 5 See recital 28 of CRA III Regulation. Art. 8 d …”

Article 21 Disclosure or dissemination of information in the media S. 833-835

„… , ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und Geschäftsleiter im Kapitalmarktrecht’ (2016) 45 Zeitschrift für Unternehmens …”

Article 30 Administrative sanctions and other administrative measures S. 852-863

„… , ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und Geschäftsleiter im Kapitalmarktrecht’ (2016) 45 Zeitschrift für Unternehmens …” „… comparison of upper limits and caps 32 Veil, ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und Geschäftsleiter im …”

Article 32 Reporting of infringements S. 865-868

„… ) Neue Zeitschrift für Gesellschaftsrecht 361, 365; Veil, ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und …”

Article 22 Competent authorities S. 835-838

„… , ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und Geschäftsleiter im Kapitalmarktrecht’ (2016) 45 Zeitschrift für Unternehmens …”

Article 8 Methodologies, models and key rating assumptions S. 1263-1269

„… E, Part I, No 5 CRA Regulation. 4 Habersack, ‘Rechtsfragen des Emittenten-Ratings’ (2005) ZHR 169, p …”

Article 34 Publication of decisions S. 869-874

„… , ‘Sanktionsrisiken für Emittenten und Geschäftsleiter im Kapitalmarktrecht’ (2016) 45 Zeitschrift für Unternehmens …”

Article 17 Public disclosure of inside information S. 778-799

„… Marktmissbrauchsverordnung – Untersuchung wesentlicher Neuerungen und deren Auswirkungen auf Emittenten’ Chapter 3 …” „… by BaFin for purposes of MAD 2003 Article 6 (BaFin Emittentenleitfaden IV.2.2.4-15). They will likely …”

Article 3 Definitions S. 1236-1242

„… generally. Thereby, ratings 2 For details, see Jäckle, ‘Ratingverfahren aus Emittentensicht’ BB 2006, p. 878 …”

Article 12 Market manipulation S. 730-756

„… ), Emittentenleitfaden (Issuer Guidance) 2013, VI.3.2.6. The guidance has not yet been updated to reflect the changes …”

Article 10 Unlawful disclosure of inside information S. 711-718

„… German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin), Emittentenleitfaden (Issuer Guidance) 2013, III …” „… , Emittentenleitfaden, III.2.2.2.1; FCA MAR 1.4.5(2)(c), (d). 36 Lutter, ‘Due diligence des Erwerbers beim Kauf einer …” „… significant to justify the disclosure of inside information. The BaFin Emittentenleitfaden, III.2.2.2.1 …”

doi.org/10.5771/9783845279893

Joachim Kannegießer - Die Vorstandsaußenhaftung für fehlerhafte Kapitalmarktinformationen

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Joachim Kannegießer

Die Vorstandsaußenhaftung für fehlerhafte Kapitalmarktinformationen

Series: Studien zum Gesellschaftsrecht

Volume 1 2011

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Emittentenhaftung S. 148-181

„… fehlerhaft informierenden Emittenten und dem geschädigten Anleger existiert regelmäßig keine vertragliche …” „… aufsichtsrechtlich veranlasst und dienen der Information des Marktes im Allgemeinen. Der Emittent erfüllt mit der …” „… Vereinbarung, in der sich Wertpapierinhaber gegenüber dem Emittenten dazu verpflichten, ihre Wertpapiere …”

Tatbestand der Ad-hoc-Mitteilungspflicht S. 73-92

„… Emittenten246, ist dem nunmehr die BaFin in ihrem 2009 aktualisierten Emittentenleitfaden entgegengetreten247 …” „… BaFin, Emittentenleitfaden, 68. 92 d) Gewährleistung von Vertraulichkeit Der Emittent hat außerdem durch …” „… . Weiter ist ein Emittent bzw. eine Person, die im Auftrag bzw. auf Rechnung des Emittenten handelt und im …”

Besondere Vorgaben S. 92-93

„… Heranziehung externer Berater möglich ist264. Der Emittentenleitfaden der BaFin führt dazu aus: »Der Emittent …” „… 92 d) Gewährleistung von Vertraulichkeit Der Emittent hat außerdem durch organisatorische Maßnahmen …” „… erfüllt, wenn der Emittent weiß oder Grund zu der Annahme hat, dass die Gerüchte oder das Bekanntwerden …”

Deliktsrechtliche Informationshaftung S. 128-145

„… zutreffender und vollständiger Informationen von Emittenten Anlegern eine hinreichende Grundlage für ihre …” „… Zwischenmitteilungen der Gesellschaft) zumindest beim Emittenten oder dessen Verwaltungs-, Leitungs- oder …” „… Aufsichtsorgan liegt und dass ihre Rechtsund Verwaltungsvorschriften über die Haftung auf die Emittenten, die in …”

Börsengesetzliche Prospekthaftung S. 97-107

„… eine Trennung zwischen Emittenten- und Organhaftung ohne weiteres erkennbar ist, beruht die Darstellung …” „… gegen den Emittenten voraus. Ob ein solcher Anspruch besteht, wird aber erst noch zu klären sein. Das …” „… schriftliche Darstellungen anderer Art treten, aufgrund deren Veröffentlichung der Emittent von der Pflicht zur …”

Organhaftung S. 181-227

„… AktG vor. §§ 37 b, 37 c WpHG verpflichten nur den Emittenten. Einen Organaußenhaftungstatbestand für …” „… rechtlichen Gründen, zum anderen aus rein praktischen Erwägungen. Zwar unterliegt der Emittent der …” „… , die das Unternehmen treffen, zählt auch die Ad-hoc-Publizität nach § 15 WpHG. Der Emittent ist …”

Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung S. 122-128

„… . Vertragliche Ansprüche sind ebenfalls nicht einschlägig, da zwischen dem fehlerhaft informierenden Emittenten …” „… über den Emittenten. Andererseits sei nach Ansicht von Mülbert/Steup auch der strengere Haftungsmaßstab …” „… 2005, 1633, 1650. 124 fehle am Moment des »Einwerbens von Anlegern durch den Emittenten«422. Daher sei …”

Zuständigkeit S. 93-95

„… . Der Emittentenleitfaden der BaFin führt dazu aus: »Der Emittent ist verpflichtet, organisatorische …” „… Emittenten und den Finanzinstrumenten, Angaben zur Insiderinformation und der Art der Darstellung festgelegt …” „… der Bereichsöffentlichkeit bekannt würde263. Dem Emittenten ist gleichwohl ein angemessener …”

Deliktsrechtliche Prospekthaftung S. 111-121

„… erster Linie das für den Emittenten handelnde Vorstandsmitglied, das die deliktische Handlung begeht …” „… . Daneben kommt aber auch in analoger Anwendung des § 31 BGB der Emittent als Haftungsadressat in Betracht …” „… Vorstandsmitgliedern - und analog § 31 BGB auch den Emittenten - vollen Schadensersatz, d.h. auch den Ersatz reiner …”

Finanzberichte nach WpHG S. 50-61

„… Emittenten soll Anlegern eine hinreichende Grundlage für ihre Investitionsentscheidungen geben, das Vertrauen …” „… . Andere als die darin aufgeführten Emittenten treffen entsprechende Pflichten nach dem für sie geltenden …” „… weiter auf Emittenten bestimmter Wertpapiere i.S.d. § 2 Abs. 1 WpHG ein. Inlandsemittenten sind nach § 2 …”

Zwischenergebnis S. 227-228

„… und erfordern den Nachweis, dass die Preisbildung fehlerhaft war. Der Emittent haftet bei Ansprüchen …” „… Anleger, die nach Eintritt der Insolvenzreife des Emittenten Wertpapiere erworben haben, würden im Rahmen …” „… fehlerhafter Kapitalmarktinformationen fungieren. III. Zwischenergebnis Die Emittentenhaftung für Verstöße …”

Zulassungsfolgepflichten nach dem BörsG und den Börsenordnungen S. 40-50

„… Emittenten verblieben, im Falle zugelassener Aktien für später ausgegebene Aktien derselben Gattung die …” „… Gestaltung von zusätzlichen Pflichten für Emittenten (ehemals §§ 42, 54 S. 2 BörsG a.F.) in einer Vorschrift …” „… oder für einen ordnungsgemäßen Börsenhandel den Emittenten sowohl zusätzliche Voraussetzungen für die …”

Zwischenergebnis S. 121-122

„… § 44 ff. BörsG. Danach haftet in erster Linie der Emittent. Daneben sind Vorstandsmitglieder nach …” „… dem fehlerhaft informierenden Emittenten und dem geschädigten Anleger regelmäßig keine vertragliche …” „… 121 lerweile hinsichtlich der Emittentenhaftung für fehlerhafte Ad-hoc-Mitteilungen aus §§ 826, 31 …”

Zwischenergebnis S. 65-67

„… v WpHG unterliegen damit prinzipiell nur ausländische Emittenten, die Inlandsemittenten i.S.d. § 2 …” „… Jahresabschluss nach HGB zu veröffentlichen ist (ausländische Emittenten, die Inlandsemittenten i.S.d. § 2 Abs. 7 …” „… . 16/2498, 43. 66 Handelsrechtliche Rechnungslegung (Inländische Emittenten) o Jahresabschluss nach § 264 …”

Zwischenergebnis S. 146-148

„… Anspruch gegen den Emittenten infrage. Adressat der WpHG-Finanzberichte und der Haftung für …” „… Publizitätsverstöße ist ausschließlich der Emittent535. Der Vorstand kommt damit nur bei der handelsrechtlichen …” „… Blick auf die Emittentenhaftung und anschließend mit Blick auf die Organhaftung untersucht werden. Zum …”

Handelsrechtliche Rechnungslegung S. 61-65

„… des Jahresfinanzberichts nach § 37 v WpHG entfällt aber nur, wenn der Emittent nach den …” „… Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Emittenten zu vermitteln, § 264 …” „… tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Emittenten zu …”

Rechtliche Grundlagen S. 67-70

„… 16.12.1986149; nach § 44 a Abs. 1 S. 1 BörsG a.F. musste der Emittent unverzüglich alle Tatsachen …” „… Vermögens- und Finanzlage oder auf den allgemeinen Geschäftsverlauf des Emittenten zu einer erheblichen …” „… seitens der Emittenten. 2. Überführung in das WpHG Durch das zweite FFG wurde § 44 a BörsG a.F. durch § 15 …”

Rechtliche Grundlagen S. 31-36

„… Katalog wesentlicher kapitalmarktrechtlicher Informationen, die ein Emittent im zurückliegenden Jahr …” „… den jeweiligen Emittenten verpflichtet, wer durch Erwerb, Veräußerung oder auf sonstige Weise …” „… bestimmte Schwellenwerte der Stimmrechte an einem Emittenten erreicht, überschreitet oder unterschreitet …”

Einführung eines Kapitalmarktinformationshaftungstatbestandes S. 316-320

„… Emittenten Schadensersatz aus §§ 37 b, 37 c WpHG bzw. – auch für fehlerhafte Primär- und Regelinformationen …” „… – aus §§ 826, 31 BGB verlangen. Aufgrund des Schadens, den die Emittenten durch die Belastung mit …” „… Lehre vom fehlerhaften Verband, denen der Schadensersatzanspruch gegen den Emittenten unterliege, sei …”

Regelpublizität S. 327-328

„… erster Linie der Emittent, der gemäß §§ 32 Abs. 2 BörsG, 5 Abs. 3 WpPG als Zulassungsantragssteller den …” „… ausschließlich an den Emittenten als Adressaten der Veröffentlichungspflichten. Eine Haftung der …” „… Ad-hoc-Mitteilungen lediglich einen Anspruch gegen den Emittenten. Schutzgut der §§ 37 b, 37 c WpHG ist die …”

Inhalt der Prospektpflicht S. 37-38

„… und Verbindlichkeiten, die Finanzlage, die Gewinne und Verluste, die Zukunftsaussichten des Emittenten …” „… allgemein verständlich die wesentlichen Merkmale und Risiken nennen, die auf den Emittenten und die …” „… Emittent muss außerdem der BaFin Datum und Ort der Veröffentlichung des Prospektes unverzüglich schriftlich …”

Einführung S. 23-27

„… Bundesgerichtshof in den Infomatec-Entscheidungen die persönliche Haftung der Vorstandsmitglieder von Emittenten aus …” „… Emittenten nach wie vor Anlass zu Beanstandung gibt21. So eröffnete die BaFin im Jahr 2009 22 neue Verfahren …” „… Verwaltungsvorschriften über die Haftung auf die Emittenten, die in diesem Artikel genannten Organe oder die beim …”

Verfahren S. 38-40

„… Merkmale und Risiken nennen, die auf den Emittenten und die Wertpapiere zutreffen. Gegenüber dem …” „… der Veröffentlichung sind in § 14 Abs. 2 WpPG geregelt58. Der Emittent muss außerdem der BaFin Datum …” „… § 15 WpHG zu veröffentlichen. Gleichzeitig erhält der Emittent den Europäischen Pass: Ohne zusätzliches …”

Börsengesetzliche Prospekthaftung S. 327

„… erster Linie der Emittent, der gemäß §§ 32 Abs. 2 BörsG, 5 Abs. 3 WpPG als Zulassungsantragssteller den …” „… ausschließlich an den Emittenten als Adressaten der Veröffentlichungspflichten. Eine Haftung der …”

Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung S. 327

„… erster Linie der Emittent, der gemäß §§ 32 Abs. 2 BörsG, 5 Abs. 3 WpPG als Zulassungsantragssteller den …” „… ausschließlich an den Emittenten als Adressaten der Veröffentlichungspflichten. Eine Haftung der …”

Sanktionen S. 95-96

„… aus § 39 WpHG ist der zur Veröffentlichung verpflichtete Emittent, vgl. § 30 OWiG. Bei juristischen …” „… nicht rechtzeitig nachholt (§ 39 Abs. 2 Nr. 5 a WpHG); 274 BaFin, Emittentenleitfaden, 108. 275 Kort …”

Grundaussagen zur Vorstandsaußenhaftung S. 320-321

„… . Diese Vorschrift betrifft zwar an und für sich nur Ansprüche gegen den Emittenten, könnte jedoch durch …” „… Veröffentlichungspflichten sind solche des Emittenten, nicht der Vorstandsmitglieder. Diese sind nur der Gesellschaft …”

Abkürzungsverzeichnis S. 17-22

„… . Dezember 2004 zur Harmonisierung der Transparenzanforderungen in Bezug auf Informationen über Emittenten …” „… Bezug auf Informationen über Emittenten, deren Wertpapiere zum Handel auf einem geregelten Markt …”

Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung S. 107-111

„… ist in erster Linie das für den Emittenten handelnde Vorstandsmitglied, das die deliktische Handlung …” „… begeht. Daneben kommt aber auch in analoger Anwendung des § 31 BGB der Emittent als Haftungsadressat in …”

Inhaltsverzeichnis S. 7-16

„… ) Öffentliche Bekanntheit 78 d) Emittenten- oder Insiderpapierbezug 78 e) Eignung zur erheblichen …” „… . Emittentenhaftung 149 1. Vertragliche Ansprüche 149 2. Spezialgesetzliche Ansprüche 150 a …”

Literaturverzeichnis S. 333-350

„… Kapitalmarktrechtliche Haftung des Emittenten und seiner Organe in: Bachmann, Gregor/Casper, Matthias/Schäfer …” „… Informationshaftung, ZHR 167 (2003), 365 Veil, Rüdiger Die Haftung des Emittenten für fehlerhafte Information des …” „… Breuer, BKR 2005, 344 Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht Emittentenleitfaden, abrufbar unter …”

Ad-hoc-Publizität S. 328

„… einen Anspruch gegen den Emittenten. Schutzgut der §§ 37 b, 37 c WpHG ist die Preisintegrität des …”

§ 826 BGB S. 328

„… einen Anspruch gegen den Emittenten. Schutzgut der §§ 37 b, 37 c WpHG ist die Preisintegrität des …”

Vorstandshaftung i.R.d. § 44 BörsG S. 306-315

„… werden. Prinzipiell betrifft das den Emittenten, den Anbieter und den Zulassungsantragssteller, was schon …” „… 1363. Keine Erwähnung finden dagegen die Vorstandsmitglieder des Emittenten. Es stellt sich damit die …”

Kausalität S. 328-329

„… einen Anspruch gegen den Emittenten. Schutzgut der §§ 37 b, 37 c WpHG ist die Preisintegrität des …”

Zusammenführung der bisher gewonnenen Erkenntnisse S. 229-230

„… nachgegangen wurde, welchen Publizitätspflichten die Emittenten unterliegen und wer auf welcher Grundlage …”

Kapitalmarktinformationshaftung S. 321-322

„… Kapitalmarktinformationshaftungstatbestand messen lassen. Die kapitalmarktrechtlichen Veröffentlichungspflichten sind solche des Emittenten …”

Anwendungsbereich S. 36-37

„… Verbindlichkeiten, die Finanzlage, die Gewinne und Verluste, die Zukunftsaussichten des Emittenten und jedes …”

Untersuchungsgang S. 28-30

„… Haftungstatbestände, die bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung und die deliktische Informationshaftung des Emittenten …”

Analoge Anwendung der §§ 37 b, 37 c WpHG S. 145-146

„… Regelungslücke sehen Mülbert/Steup darin, dass bei der Ad-hoc-Publizität ein börsennotierter Emittent bereits bei …”

Tradierte Erklärungsmuster S. 230-236

„… Verhalten dieses Organs, einzelner Organmitglieder oder von Angestellten des Emittenten ihre …”

Reichweite der deliktischen Haftung S. 289-305

„… . Denn Adressat der kapitalmarktbezogenen Veröffentlichungspflichten ist der Emittent, während …”

Spezialgesetzliche Haftungstatbestände S. 236-289

Zweck der Ad-hoc-Mitteilungspflicht S. 71-73

„… . Zusammenfassend heißt es im Emittentenleitfaden der BaFin: »Zweck der Adhoc-Publizitätspflicht ist es, einen …” „… , Emittentenleitfaden, 47; Geibel in: Schäfer/Hamann, Kapitalmarktgesetze, § 15 WpHG Rn. 1; Schwark in: Schwark, KMRK …” „… , Emittentenleitfaden, 38. 184 Assmann in: Assmann/Schneider, WpHG, § 15 Rn. 27 ff., der sich auf den Bericht des …”

doi.org/10.5771/9783845231419

Christian Hower-Knobloch - Directors' Dealings gem. § 15a WpHG

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Christian Hower-Knobloch

Directors' Dealings gem. § 15a WpHG

Series: Nomos Universitätsschriften - Recht

Volume 532 2007

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Der Emittentenleitfaden als Beispiel einer norminterpretierenden Verwaltungsvorschrift der BaFin S. 48-49

„… Geschäftsräumebetreten. Allerdings besteht zugunsten der Emittenten gem. Abs. 8 eine erhebliche und notwendige …” „… »ein anderesFeld« bezieht.88 Es handelt sich bei dem Leitfaden um eine Hilfe für dieEmittenten, um sich …” „… bei, sondern stellt ein Kompendium dar, mit dem sich dieEmittenten in der Regelungsflut des …”

Folgen bei Verletzung der Mitteilungs- und Veröffentlichungspflichten S. 82-103

„… Jahren.(3) Zivilrechtliche Konsequenzen für den EmittentenNeben den Bußgeld- und Strafvorschriften, die …” „… 82Anschließend hat der Emittent die Mitteilung unverzüglich zu publizieren, § 15a Abs. 4 WpHG i.V.m …” „… . §§ 12, 13 WpAIV. Der BaFin ist darüberein Beleg zu senden. Sofern der Emittent über eine Internetpräsenz …”

Voraussetzungen, Rechtsfolgen der Mitteilungspflicht gem. § 15a Abs. 1 WpHG nach Umsetzung der Marktmissbrauchsrichtlinie S. 69-82

„… Gesetzeswortlaut Personen mit Führungsaufgaben eines Emittenten, sowie in enger Beziehung zu ihnen stehende …” „… Personen verpflichtet, sofern sie im Besitz vonAktien des Emittenten sind, die an einer inländischen Börse …” „… Führungskräfte eines Emittenten vonAktien gemeint. Ausgehend hiervon gelangt man zu dem Schluss, dass …”

Wesentliche Änderungen S. 51-61

„… WpHG.Adressaten sind, neben den Emittenten selbst, die Führungspersonen derEmittenten wie auch solche Personen …” „… Information über nicht öffentlich bekannte Umstände, die sich aufeinen oder mehrere Emittenten von …” „… Insiderinformationen, die den Emittenten unmittelbar betreffen. Sie sind unverzüglich zu veröffentlichen, es sei denn …”

Marktversagen durch asymmetrische Information S. 120-145

„… Informationsverbreitung durch die Emittentenmacht eben nur eine Regulierung obsolet, sofern den Emittenten mit …” „… des Emittenten. Die Anleger haben daher ein großesInteresse, alles über die gegenwärtige und …” „… zukünftige Entwicklung desEmittenten zu erfahren.333 Aufgrund ihrer Indikatorfunktion können die Directors …”

Zusammenfassung und Ausblick S. 181-188

„… Unternehmen investieren,um ihr Geld zu mehren. Unternehmen verkaufen Aktien als Emittenten, umKapital zu …” „… Zugang zu kursrelevanten Informationen über denEmittenten haben, entsteht Insiderhandel. Die Anleger …” „… Anlegerschutz dienendes Gesetz ist das WpHG zu nennen, welches den Emittenten von Wertpapieren weitreichende …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-14

„… Verbesserung der Gesamtsituation führt. Vielmehr sind damit zum Teil erhebliche Nachteile für die Emittenten …” „… . Sachlicher Anwendungsbereich 69aa. Aktienbegriff gem. § 15a WpHG 69bb. Emittenten gem. § 15a Abs. 1 S. 3 Nr …” „… Emittenten 83aa. Konsequenzen für den Emittenten bei fehlerhafter bzw. unterlassener Mitteilung durch …”

Zwischenergebnis S. 110-111

„… Entscheidungsträgern eines Emittenten Signalwirkung besitzen, empirisch bestätigt werden konnte. Die Bekanntgabe von …” „… . § 15a WpHG müssen Personen mit Führungsaufgaben, die beiEmittenten von Aktien, deren Wertpapiere an …” „… Beziehung zu ihnen stehen, Geschäfte in Aktien des Emittenten oder sich darauf beziehenden …”

Spieltheoretische Überlegungen S. 163-171

„… Novellierung des § 15a WpHG ist in dieser Hinsicht als für die Emittenten und Directors schädigend zu bewerten …” „… andere Personen als die mitteilende Person Geschäfte mitAktien des Emittenten im Zusammenhang mit …” „… er seine Aktiengeschäfte dem Emittenten und BaFin mit oderer verschweigt diese und erzielt einen …”

Zivilrechtlicher Schutz S. 44-45

„… Sanktionierung des Emittenten selbst als juristische Person ist durch Bußgeldvorschriften denkbar.2 …” „… von Publizitätspflichten die Emittenten dazu verpflichtet, Insiderinformationen rechtzeitig (ad hoc …” „… derbörsliche Handel. Dort bieten Unternehmen als Emittenten Aktien ihresUnternehmens zwecks Kapitalaufbringung …”

Das AnSVG S. 49-51

„… , mit dem sich dieEmittenten in der Regelungsflut des Kapitalmarktrechts zurechtfinden können. Viele …” „… WpHG.Adressaten sind, neben den Emittenten selbst, die Führungspersonen derEmittenten wie auch solche Personen …” „… Emittentenleitfaden selbst trägt nicht zu einer Erhöhung der Regulierungsdichte bei, sondern stellt ein Kompendium dar …”

Indikatorwirkung S. 108-110

„… Entscheidungsträgern eines Emittenten Signalwirkung besitzen, empirisch bestätigt werden konnte. Die Bekanntgabe von …” „… . § 15a WpHG müssen Personen mit Führungsaufgaben, die beiEmittenten von Aktien, deren Wertpapiere an …” „… Beziehung zu ihnen stehen, Geschäfte in Aktien des Emittenten oder sich darauf beziehenden …”

Die Bundesanstalt für Finanzdienstleitungsaufsicht (BaFin) S. 47-48

„… . Allerdings besteht zugunsten der Emittenten gem. Abs. 8 eine erhebliche und notwendige …” „… »ein anderesFeld« bezieht.88 Es handelt sich bei dem Leitfaden um eine Hilfe für dieEmittenten, um sich …” „… aber die Veröffentlichungen berücksichtigt.3. Der Emittentenleitfaden als Beispiel einer …”

Strafrechtlicher Schutz S. 42-44

„… Emittenten selbst als juristische Person ist durch Bußgeldvorschriften denkbar.2. Zivilrechtlicher SchutzDer …” „… die Emittenten dazu verpflichtet, Insiderinformationen rechtzeitig (ad hoc) zu veröffentlichen, § 15 …” „… Strafvorschriften stehen die verantwortlichen Organmitglieder des Emittentenim Fokus der Betrachtung, die für …”

Entstehungsgeschichte und internationaler Kontext S. 62-65

„… Überschrift »Meldepflichtige Wertpapiergeschäfte« die Emittenten dazu verpflichtet, der Deutschen Börse AG …” „… Maße die Rechte der Anleger, die den Emittenten Eigenkapital zur Verfügung stellen.136132 Vgl …” „… alle Wertpapierevon Emittenten, die an einer nationalen Wertpapierbörse zum Handel zugelassen sind, sec …”

Post-Trading vs. Pre-Trading Disclosure S. 67-69

„… ’ Dealings sind nach dem Gesetzeswortlaut Personen mit Führungsaufgaben eines Emittenten, sowie in enger …” „… Beziehung zu ihnen stehende Personen verpflichtet, sofern sie im Besitz vonAktien des Emittenten sind, die …” „… sind ausschließlich Führungskräfte eines Emittenten vonAktien gemeint. Ausgehend hiervon gelangt man zu …”

Missbrauchsgefahr durch § 15a WpHG S. 179-180

„… ’ Dealings und bei der Veröffentlichungdurch den Emittenten drastisch heraufzusetzen. Ebenso könnte daran …” „… Kurs der Aktie des Emittenten in diegewünschte Richtung zu lenken. Sofern ein Emittent eine …” „… Transaktion mit Aktien des Emittenten haben können als Insiderinformationen. Private finanzielle Engpässe …”

Abschreckungseffekt des § 15a WpHG S. 178-179

„… den Emittenten drastisch heraufzusetzen. Ebenso könnte daran gedacht werden, zivilrechtliche …” „… Directors die Mitteilungspflicht bewusst nutzen können, um den Kurs der Aktie des Emittenten in …” „… diegewünschte Richtung zu lenken. Sofern ein Emittent eine Kurserhöhunganstrebt, könnten sich mehrere Directors …”

Insiderhandel und Leistungsanreize S. 145-163

„… Anleger des Unternehmens der Prinzipalist. Er überlässt dem Emittenten Fremdkapital und erwartet von dem …” „… Beschränkungen mit Aktien des Emittenten auch aufgrund vonInsiderwissen zu handeln. Der Fokus soll bei dieser …” „… VRIO-Ansatzkann dies einen nicht unerheblichen Nachteil für den Emittenten bedeuten.Zunächst wird die große …”

Verhältnis zu anderen Regelungen und Rechtsinstituten S. 103-107

„… müssendie Emittenten Insiderinformationen ad-hoc veröffentlichen, die sie unmittelbar betreffen. Gem. § 15a …” „… WpHG müssen Directors eigene Wertpapiergeschäfte mit Aktien des Emittenten mitteilen. Die Vorschrift …” „… , welcher der Emittent nicht nachkommen. EineVerpflichtung hingegen liegt insoweit vor, als das der Emittent …”

Literaturverzeichnis S. 189-200

„… ): Führung von Insiderverzeichnissen bei Emittenten und externenDienstleistern. In: Der Konzern 2005, S …” „… Insiderrechts nach dem Anlegerschutzverbesserungsgesetz (AnSVG) – Neue Organisationsanforderungen für Emittenten …” „… Insider-Verzeichnissen: Neue Compliance-Pflichten für Emittenten. In: ZIP 2004, S. 1621-1627.Schneider, U.H. (1996 …”

Allokationsfunktion S. 28-29

„… Intermediär an. Dabei soll die Börse Wertpapiertransaktionen zwischen Anlegern und Emittenten unter möglichst …” „… Vermögenmehren. Die Emittenten von Wertpapieren nehmen auf dem Kapitalmarktlängerfristig Beteiligungskapital auf …” „… einen Brückenschlag zwischen Anlegern und Emittenten vollzieht.2521 Vgl. Assmann (1989), S. 61; Häuser …”

Problemstellung und Zielsetzung S. 21-23

„… und des Aufsichtsrats sowie persönlich haftende Gesellschafter eines Emittenten verpflichtete, eigene …” „… Emittenten gegenüber den Anlegern. Aufgrund dieses Umstandesentsteht Informationsasymmetrie auf dem …” „… Emittenten erfüllt. Dazu wird das Kosten/Nutzen-Kalkül der ökonomischen Analyse des Rechts als …”

§ 15a WpHG – Eine Norm für Marktinsider, die dem Anleger wenig nützt S. 177-178

„… kontrollieren. Sokönnen Emittenten ein geeignetes internes Überwachungssystem implementieren, welches …” „… Führungspersonen über Geschäfte mit Aktien des Emittenten nicht zu einem besserenErgebnis führt als ein Zustand …”

Leistungskriterien eines Wertpapiermarktes S. 30-37

„… höheren Verkaufspreis und Emittenten erhalten den niedrigeren Kaufpreis. Die Einflussfaktoren des »bid-ask …” „… beträchtlich schmälern. Wie Madden trefflich formuliert: »Transaction costsmatter.«35 Auch die Emittenten …” „… , die den Handelsbedürfnissen der Investoren und Emittenten gerecht werden. Aufgrund bestimmter …”

Koordinationsfunktion S. 29-30

„… . Anleger wollen auf dem Kapitalmarkt ihr investiertes Vermögenmehren. Die Emittenten von Wertpapieren …” „… Kapitalmarkt ist folglichein Intermediär, der einen Brückenschlag zwischen Anlegern und Emittenten vollzieht …”

Ausreichende Regulierung durch die Ad-hoc-Publizität gem. § 15 WpHG S. 176-177

„… zu regulieren und zu kontrollieren. Sokönnen Emittenten ein geeignetes internes Überwachungssystem …” „… Mitteilungspflicht von Führungspersonen über Geschäfte mit Aktien des Emittenten nicht zu einem besserenErgebnis …”

Ziel und Zweck der Norm S. 65-67

„… Verpflichtungen erhöht. In Deutschland müssen die Emittenten der BaFin Meldungen machen,während in den USA diese …” „… .1462. Ziel und Zweck der Norm § 15a WpHG verpflichtet alle Mitarbeiter eines Emittenten von …”

Überblick über das Phänomen Insiderhandel S. 37-39

„… Emittenten auf der anderen Seite steht.Die ökonomische Theorie nimmt eine andere Bewertung vor als …” „… Emittenten und Insidern nutzt und daher sogar z.B. als Leistungsanreiz für das Management zu empfehlen …”

Abbildungsverzeichnis S. 19-20

„… Bußgelder bei Pflichtverletzungen von Emittenten und Directors bei Directors’ Dealings88Abb. 4 Alternative …”

Zwischenergebnis S. 45

„… relevante Handel am Wertpapiermarkt ist derbörsliche Handel. Dort bieten Unternehmen als Emittenten Aktien …”

Der Börsenhandel S. 27-28

„… Wertpapiertransaktionen zwischen Anlegern und Emittenten unter möglichst geringenTransaktionskosten so organisieren, dass …”

Begriff des Wertpapiermarktes S. 25-27

„… Verkauffließen den Emittenten als Kapitalmittel zu. Der Erwerb von Wertpapierendurch private Anleger ist ein Akt …”

Aufbau und Vorgehensweise S. 23-24

„… beschäftigt sich mit Haftungsfragen bei Pflichtverletzungen i.S.d.§ 15 WpHG durch die Emittenten und die …”

Ökonomische Betrachtung zweier Novellierungen des § 15a WpHG durch die Marktmissbrauchsrichtlinie S. 171-175

„… Emittenten zu einem Preis p1. Wie bereits erörtert,501 gibt es mehrereMöglichkeiten, wann ein Aktiengeschäft …”

doi.org/10.5771/9783845205199

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