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Christian Gunßer - Ad-hoc-Publizität bei Unternehmenskäufen und -übernahmen

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Christian Gunßer

Ad-hoc-Publizität bei Unternehmenskäufen und -übernahmen

Series: Studien zum Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 4 2008

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Gesamtstrategie: Öffentliche Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb S. 155-163

„… WpHG zeitlich vor der übernahmerechtlichen Veröffentlichung der Gesamtstrategie (öffentliche Übernahme …” „… BGB) der Abgabe bzw. Nichtabgabe und des Erfolgs bzw. Misserfolgs der geplanten öffentlichen Übernahme …” „… : Öffentliche Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb I. Veröffentlichungspflichten des (börsennotierten …”

Verbot von Insidergeschäften bei öffentlichen Übernahmen S. 217-218

„… hinreichend wahrscheinlichen feindlichen Übernahmeangebots durch Ad-hoc-Veröffentlichung der Übernahmeabsicht …” „… Marktmanipulation nach § 20a Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 Var. 1 WpHG. G. Verbot von Insidergeschäften bei öffentlichen …” „… Übernahmen Aus Erwägungsgrund 29 der Marktmissbrauchsrichtlinie ergibt sich die allgemeine Anwendbarkeit des …”

Gesamtstrategie: Öffentliche Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb von einer Führungsperson i.S.v. § 15a WpHG S. 163-181

„… . Gesamtstrategie: Öffentliche Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb von einer Führungsperson i.S.v. § 15a WpHG …” „… Paketerwerb zur Verfolgung einer Gesamtstrategie auf öffentliche Übernahme der Zielge- 482 Eine Regelung zur …” „… Führungsperson)). III. Eigengeschäftspublizität bei öffentlicher Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb von …”

Verhältnis der Eigengeschäftspublizität nach § 15a Abs. 4 WpHG zu sonstigen kapitalmarktrechtlichen Publizitätsvorschriften, insbesondere bei Paketerwerben von Führungspersonen zur Vorbereitung einer öffentlichen Übernahme (Gesamtstrategie) S. 216-217

„… einer öffentlichen Übernahme (Gesamtstrategie) Die Veröffentlichungspflicht gem. § 15a Abs. 4 WpHG kommt …” „… öffentliche Übernahme vorbereitenden Pakethandel besteht (Gesamtstrategie). Zu Wertungswidersprüchen zwischen …” „… Insidergeschäften bei öffentlichen Übernahmen Aus Erwägungsgrund 29 der Marktmissbrauchsrichtlinie ergibt sich die …”

Zeitpunkt der Ad-hoc-Publizität bei öffentlichen Übernahmeangeboten S. 214-215

„… zuständigen Entscheidungsgremien abgeschlossen ist. In aller Regel ist die geplante öffentliche Übernahme …” „… Abschluss eines die anschließende öffentliche Übernahme vorbereitenden Paketerwerbs liegt in Normalfällen …” „… der Ad-hoc-Publizität bei öffentlichen Übernahmeangeboten I. Ad-hoc-Publizität des börsennotierten …”

Vorliegen einer Gesamtstrategie S. 154-155

„… Paketerwerb und der (geplanten) anschließenden öffentlichen Übernahme ergibt sich ein zusammengesetzter …” „… mit den in Bezug auf das Gesamtvorhaben (öffentliche Übernahme) bestehenden Publizitätsvorschriften …” „… . Misserfolgs der geplanten öffentlichen Übernahme verknüpft wird. Die öffentliche Angebotsabgabe unter der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-18

„… Übernahmeangebots 162 C. Gesamtstrategie: Öffentliche Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb von einer …” „… Unternehmensübernahme 154 A. Vorliegen einer Gesamtstrategie 155 B. Gesamtstrategie: Öffentliche Übernahme mit …” „… 168 III. Eigengeschäftspublizität bei öffentlicher Übernahme mit vorbereitendem Paketerwerb von …”

Ad-hoc-Publizitätspflichten bei Verfolgung einer Gesamtstrategie zur Unternehmensübernahme S. 215-216

„… anschließende öffentliche Übernahme vorbereitenden Paketerwerbs liegt in Normalfällen die endgültige …” „… von Führungspersonen zur Vorbereitung einer öffentlichen Übernahme (Gesamtstrategie) Die …” „… öffentliche Übernahme vorbereitenden Pakethandel besteht (Gesamtstrategie). Zu Wertungswidersprüchen zwischen …”

Literaturverzeichnis S. 221-230

„… / Brandi, Timm O. (Hrsg.), Öffentliche Übernahmen: Recht und Praxis der Übernahme börsennotierter …” „… , Matthias (Hrsg.), Öffentliche Übernahmeangebote – Kommentar zum WpÜG, Heidelberg 2002. Habersack, Mathias …” „… Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz, ZHR 166 (2002), 383. derselbe, Übernahmen, Geheimhaltung und …”

Veröffentlichungspflichten nach WpÜG und Ad-hoc-Publizität in der Angebotsphase S. 153-154

„… ist459. Aus dem vorbereitenden Paketerwerb und der (geplanten) anschließenden öffentlichen Übernahme …” „… Ver-öffentlichungspflichten mit den in Bezug auf das Gesamtvorhaben (öffentliche Übernahme) bestehenden …” „… bevorstehende Übernahmeangebot zu und kann so die geplante Übernahme für den Übernahmeinteressenten verteuern …”

Praktische Probleme der Ad-hoc-Publizität bei Unternehmenstransaktionen – Ziel der Untersuchung S. 27-33

„… Ad-hoc-Publizität unterliegt, schon zum Zeitpunkt des Pakethandels eine Gesamtstrategie auf öffentliche Übernahme …” „… Rahmen der Gesamtstrategie des Bieters geplante öffentliche Übernahme verteuert wird. Letztlich führt die …” „… öffentlichen Übernahmeangebot nach WpÜG zusammen, dann sind im Laufe des Gesamtvorhabens eine Vielzahl von …”

Kein strafbarer Insiderhandel bei Informationssymmetrie (Chancengleichheit) S. 194-199

„… Marktes einschränken. Der Informationseffizienz ist bei öffentlichen Übernahmen nur dann gedient, wenn der …” „… Bieter und den Aktionären der Zielgesellschaft bei öffentlichen Übernahmen im Wege des insiderrechtlichen …” „… Gesellschaft und die Verwendung dieser Informationen bei einem öffentlichen Übernahmeangebot (...) als solches …”

Ad-hoc-Pflichten der Zielgesellschaft in der Vorbereitungsphase S. 140-153

„… Vornahme einer Ad-hoc-Meldung durch die Zielgesellschaft bestehen kann. Die bei öffentlichen Übernahmen auf …” „… Interesse der Zielgesellschaft liegende Übernahme, wird das Übernahmeangebot also von der Zielgesellschaft …” „… Zielgesellschaft zur vorzeitigen – zeitlich vor der übernahmerechtlichen Veröffentlichung der geplanten Übernahme …”

Verstoß des Vorstands gegen aktienrechtliche Verschwiegenheitspflicht bei Insiderinformationsweitergabe an den Bieter vor Abgabe eines Übernahmeangebots S. 203-207

„… Informationsweitergaben in der Vorbereitungsphase öffentlicher Übernahmen aus. Die Neugestaltung des Insiderrechts durch …” „… Übernahmeangebots durch den Bieter öffentlich bekannt werden. Mit der ggf. eintretenden …” „… . 577 Die dargestellte Problemlage stellt sich bei geplanten Übernahmen und geplanten …”

Zeitlicher Eintritt der Ad-hoc-Veröffentlichungspflicht in gestreckten Sachverhalten, insbesondere beim gestreckten Sachverhalt des Unternehmenskaufs S. 213-214

„… geplante öffentliche Übernahme daher auch vom börsennotierten Bieter erstmals gem. § 10 Abs. 1 WpÜG zu …” „… Bedingungen einhalten. B. Zeitpunkt der Ad-hoc-Publizität bei öffentlichen Übernahmeangeboten I …” „… Zielgesellschaft zur Ad-hoc-Veröffentlichung verpflichtet. Bei freundlichen Übernahmen ist die Zielgesellschaft zum …”

Publizitätspflichten des Bieters in der Vorbereitungsphase S. 124-140

„… : Veröffentlichungspflichten nach WpÜG und Ad-hoc-Publizität bei öffentlichen Übernahmeangeboten Das folgende Kapitel stellt …” „… 124 Teil 4: Publizität, insbesondere Ad-hoc-Publizität bei Unternehmens-übernahmen 8. Kapitel …” „… . § 10 WpÜG Nach § 10 Abs. 1 WpÜG hat der Bieter seine Entscheidung zur Abgabe eines öffentlichen …”

Anwendung des Insiderrechts auf Übernahmevorhaben S. 187-191

„… Entscheidung in die Tat umsetzt528. Insbesondere die Abgabe eines öffentlichen Übernahmeangebots durch den …” „… . Kapitel). Wie die Abgabe eines öffentlichen Übernahmeangebots in Kenntnis von Insiderinformationen könnte …” „… der Zugang zu und die Verwendung von Insiderinformationen bei einem öffentlichen Übernahmeangebot mit …”

Verpflichtung zur Ad-hoc-Veröffentlichung der dem Bieter offengelegten Insiderinformationen S. 200-203

„… Informationsweitergaben in der Vorbereitungsphase öffentlicher Übernahmen aus. Die Neugestaltung des Insiderrechts durch …” „… . 577 Die dargestellte Problemlage stellt sich bei geplanten Übernahmen und geplanten …” „… Insiderinformationen, die dem Bieter zur Vorbereitung eines Übernahmeangebots durch die Zielgesellschaft offengelegt …”

Nachträgliche Mitteilungs- und Veröffentlichungspflicht bei gescheiterten Unternehmenstransaktionen (Erledigungsfälle) S. 217

Marktmanipulation durch verfrühte Ad-hoc-Veröffentlichung in gestreckten Sachverhalten S. 217

Der Aufschubtatbestand des § 15 Abs. 3 WpHG beim Unternehmenskauf S. 86-109

„… öffentlichen Übernahmeversuchs nach WpÜG ist daher nach neuer Rechtslage Adressat der Ad-hoc-Publizität. Die …” „… dies seine berechtigten Interessen erfordern (hierzu unten II.), keine Irreführung der Öffentlichkeit …” „… Erwerbspreis ergibt sich bei Übernahmen nach WpÜG aus dem anzubietenden Mindestpreis gem. § 5 WpÜG-Angebots …”

Das (zeitliche) Vorliegen einer Insiderinformation gem. § 13 Abs. 1 WpHG S. 53-80

„… unternehmensinterne Umstände stets ad hoc publiziert werden müssen, falls diese Umstände noch nicht öffentlich bekannt …” „… . Unterstützt werden sollten schließlich nur solche Unternehmenskäufe bzw. -übernahmen, die die vorhandenen …” „… II Rn. 409 f. und 265 ff. 155 Vgl. Bubik, S. 249 („Erfolgskriterium (...) Kauf- (Übernahme-) preis …”

Die unmittelbare Betroffenheit i.S.v. § 15 Abs. 1 WpHG n.F. bei Unternehmenstransaktionen S. 84-86

„… WpHG n.F. Die Zielgesellschaft eines öffentlichen Übernahmeversuchs nach WpÜG ist daher nach neuer …” „… seine berechtigten Interessen erfordern (hierzu unten II.), keine Irreführung der Öffentlichkeit zu …” „… Betroffenheit der Zielgesellschaft bei Übernahmeangeboten Ein bevorstehendes Übernahmeangebot stellt keine im …”

Gang der Untersuchung S. 33

„… sich aus einem oder mehreren vorbereitenden Paketerwerben und einem anschließenden öffentlichen …” „… Unternehmensübernahmen, insbesondere mit der Koordination aller Veröffentlichungspflichten bei Übernahmevorhaben, die …” „… Übernahmeangebot zusammensetzen (Gesamtstrategien). Teile 5 und 6 der Arbeit rundet die Darstellung des …”

doi.org/10.5771/9783845207254

Bernd Noll, Jürgen Volkert, Niina Zuber - Managermärkte: Wettbewerb und Zugangsbeschränkungen

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Bernd Noll, Jürgen Volkert, Niina Zuber

Managermärkte: Wettbewerb und Zugangsbeschränkungen

2011

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Die praktische Bedeutung öffentlicher Übernahmen S. 97-102

„… praktische Bedeutung öffentlicher Übernahmen Öffentliche Übernahmeangebote zur Durchführung von …” „… Restrukturierung durch, um einer Übernahme zu entgehen. Für öffentliche Aufmerksamkeit sorgten vor allem die …” „… Geltung zu verschaffen.332 Inzwischen sind Anzahl und Transaktionsvolumen von öffentlichen Übernahmen …”

Akteure, Transaktionen, Motive und Verteidigungsmaßnahmen S. 91-97

„… Übernahmen Öffentliche Übernahmeangebote zur Durchführung von Unternehmenskäufen sind in den USA und …” „… Zusammenschlüsse von zwei oder mehreren Unternehmen pro Jahr.306 Öffentliche Übernahmen als …” „… Öffentlichkeit zu unterhalten. Die Legitimität solcher Abwehrmaßnahmen gegenüber »unerwünschten« Übernahmen …”

Gesetz zur Regulierung von Unternehmensübernahmen S. 108-113

„… Pflichten des Leitungsorgans der Zielgesellschaft vor und während eines öffentlichen Übernahmeangebots …” „… , die ein gewissenhafter und ordentlicher Geschäftsführer eines nicht von einer Übernahme betroffenen …” „… führt diese Stärkung der Management-Position sicher nicht dazu, dass Übernahmen und Fusionen …”

Der Markt für Unternehmenskontrolle – ein Disziplinmechanismus für das Management? S. 88-91

„… mehreren Unternehmen pro Jahr.306 Öffentliche Übernahmen als Kontrollerlangungsmethode spiel(t)en …” „… feindlichen Übernahme koppelt nach dieser Auffassung die Interessen des Managements an die der Aktionäre …” „… Übernahme zu sein, schnell und schonungslos aufgedeckt und abgestellt; fragwürdige unternehmerische …”

Feindliche Übernahmen und Finanzierungsstrukturen der Unternehmen S. 104-108

„… von Übernahmen profitieren. Diese Übernahmeprämien waren auch erheblich. Sie lagen nach …” „… ebenfalls von einer Übernahme profitieren. Etliche Studien zeigen, dass die Aktienkursentwicklung des …” „… erwerbenden Unternehmens sowohl im zeitlichen Umfeld der Ankündigung der Übernahme wie auch bei …”

Publikumsaktiengesellschaften und Corporate Governance S. 85-88

„… Unternehmenskontrolle in Publikumsaktiengesellschaften Eigenschaften eines öffentlichen Gutes besitzt: Jeder …” „… öffentlichen Hand.289 Das ändert sich nunmehr allmählich unter dem Druck des globalen Wettbewerbs an Güter …” „… austariert. Der Sanktionsmechanismus einer feindlichen Übernahme koppelt nach dieser Auffassung die …”

Aktions- und Reaktionsmuster der Unternehmen S. 27-35

„… die öffentliche Diskussion in den frühindustrialisierten Ländern – z.B. USA oder Deutschland – eher …” „… in den 80er Jahren lohnenswerte Objekte für feindliche Übernahmen durch Finanzinvestoren …” „… der Übernahmeofferte durch Vodafone von institutionellen Investoren Forderungen, diesen hybriden …”

Die institutionenökonomische Perspektive S. 228-234

„… »Deutschland 230 AG« wird ein Wandel erkennbar. Auch wenn die Anzahl öffentlicher Übernahmen in der …” „… als ihre legitime Aufgabe an, unter anderem »unerwünschte« Übernahmen von hiesigen Großunternehmen …” „… beachten sind über die tatsächlichen Übernahmen hinaus präventiv verhaltenssteuernde Wirkungen, auch wenn …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-10

„… Verteidigungsmaßnahmen 91 4.4 Die praktische Bedeutung öffentlicher Übernahmen 97 4.5 Allokationseffizienz im Markt …” „… für Unternehmenskontrolle? 102 4.6 Feindliche Übernahmen und Finanzierungsstrukturen der …” „… Managerentlohnung 113 5.1 Vorbemerkungen: eine anhaltende öffentliche Debatte 113 5.2. Der empirische Befund …”

Ursachen für die kräftigen Gehaltssteigerungen S. 127-135

„… Managementaufgabe erhöhen und damit die Entlohnungsforderungen nach oben treiben.441 Für die öffentliche Debatte um …” „… Selbstkorrekturmechanismen interpretierbar ist. Die negativen öffentlichen Reaktionen des Missbrauchs von Optionsprogrammen …” „… Vorstandsvorsitzenden von Mannesmann, Klaus Esser, anlässlich der Übernahme durch Vodafone wurde von einem Gremium …”

Die sozioökonomische Perspektive S. 234-243

„… Übernahmen« zu vereiteln, die Position des Managements bestärkt und damit ohne hinreichende Begründungen …” „… Scham in der Öffentlichkeit zu zeigen. 236 Abhängigkeit von eigenen Lebensplänen und Präferenzen …” „… Öffentlichkeit zur Verfügung gestellt. 791 Solche internationalen Statistiken bieten eine erste Informations …”

doi.org/10.5771/9783845228082

Philipp Elixmann - Die Behandlung von Wandelanleihen bei öffentlichen Übernahmen

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Philipp Elixmann

Die Behandlung von Wandelanleihen bei öffentlichen Übernahmen

Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht

Volume 79 2021

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1. Kapitel Einleitung S. 17-22

„… rücken die Wertpapiere zwangsläufig auch im Rahmen von öffentlichen Übernahmen immer häufiger (sowohl in …” „… öffentlichen Übernahmen bisher nicht erfolgt ist. Insbesondere vor dem Hintergrund der einschneidenden …” „… der wenigen versucht, Probleme der Behandlung von Wandelanleihen bei öffentlichen Übernahmen in einem …”

3. Kapitel Position von Wertpapierinhabern in Übernahmesituationen S. 62-93

„… Unternehmen und durch die Weiterentwicklung der Kapitalmärkte das Umfeld für öffentliche Übernahmen erheblich …” „… ff.; alle Angaben zu öffentlichen Übernahmen seit Inkrafttreten des WpÜG am 01.01.2002 finden sich …” „… der öffentlichen Übernahme die geschäftspolitische I. nahmen und Erwerbsangebote, S. 3 ff.; Semler in …”

Literaturverzeichnis S. 283-302

„… , Tobias/Waldhauer, Sarah: Öffentliche Übernahmen: Berücksichtigung des Kaufpreises für Wandelanleihen bei der …” „… Oliver (Hrsg.): Öffentliche Übernahmen, Recht und Praxis der Übernahme börsennotierte Unternehmen …” „… , München 2003 (zit.: Bearbeiter in: Öffentliche Übernahmen). Thoma, Georg F.: Das Wertpapiererwerbs- und …”

5. Kapitel Rechtspolitische Bewertung S. 245-276

„… Regelungen für öffentliche Übernahmen in den Artikeln 125 bis 141 FinfraG989 und in der Überb) 986 Birkner in …” „… nahmeverordnung990 zu finden. Die Überwachung von öffentlichen Übernahmeangeboten obliegt der Übernahmekommission …” „… Wertpapieren, die eine Erwerbsmöglichkeit von Aktien begründen, noch öffentliche Übernahmen an sich …”

6. Kapitel Ergebnisse S. 277-282

„… . Position von Wertpapierinhabern in Übernahmesituationen 2) Eine Übernahme hat für eine Zielgesellschaft …” „… verlässlichen Rechtsrahmen zu schaffen. Auf Grund der Tatsache, dass Wandelanleihen im Rahmen von öffentlichen …” „… Übernahmen eine immer stärkere Rolle spielen, muss das Gesetz zwangsläufig auch hieraus resultierende …”

4. Kapitel Relevanz von Wandelanleihen im Übernahmeverfahren S. 94-244

„… Zusammenhang mit der Behandlung von Wandelanleihen bei öffentlichen (Übernahme‑) Angeboten in den letzten …” „… WpÜG hat der Bieter im Rahmen eines öffentlichen Übernahme- oder Pflichtangebots den Aktionären der …” „… das öffentliche Übernahmeangebot einliefern.377 Vorerwerbe Gem. § 31 Abs. 1 S. 2 i.V.m. § 4 WpÜG-AngVO …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-12

„… Die Behandlung von Wandelanleihen bei öffentlichen Übernahmen Philipp Elixmann Studien zum Bank …” „… Wandelanleihen bei öffentlichen Übernahmen Nomos BUT_Elixmann_8104-1.indd 3 12.02.21 10:46 1. Auflage 2021 …” „… Übernahmesituationen 3. Kapitel 62 Konsequenzen einer UnternehmensübernahmeA. 63 Konsequenzen für AktionäreI. 64 …”

2. Kapitel Wandelanleihe und Aktie im Vergleich S. 23-61

„… öffentlichen Kapitalmärkten haben. Wegen der hohen Flexibilität ihrer Ausgestaltung können Wandelanleihen sehr …” „… . Strukturmerkmale 39 gung zur Übernahme der Garantie bzw. der Gewährung von Wandlungsrechten für die von der Tochter …” „… eine Umwandlung, Konzernierung, einen Squeeze-Out oder eine Übernahme der emittierenden Gesellschaft …”

doi.org/10.5771/9783748925224

Sebastian Barry - Informationelle Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen Übernahmen

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Sebastian Barry

Informationelle Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen Übernahmen

Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht

Volume 39 2013

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Problemstellung S. 15-18

„… öffentliches Übernahmeangeboti.S.d. §§ 1, 2 WpÜG zu unterbreiten.4 Vor diesem Hintergrund kontaktieren I1 undI2 …” „… Marktstandard und auch im Rahmen von öffentlichen Übernahmen kommt ihr inzwischen eine gesteigerte Bedeutung zu …” „… öffentliche Erwerbsangebote für Aktien der Gesellschaft abgeben wollen, nach deutschem Übernahmerecht einer …”

Literaturverzeichnis S. 291-309

„… öffentlichen Übernahmen, Der Konzern 2009, 195Dies., Regelungskonkurrenz zwischen neuem Übernahmerecht und …” „… , Frank, Due Diligence und öffentliche Übernahmen, SZW 2007,1Roscher, Falk, Vertragsfreiheit als …” „… eines Gesetzes zu öffentlichen Übernahmeangeboten, ZIP1997, 1310Ders./Thoma, Georg, Kommentar zum …”

Methodik S. 18-20

„… der deutsche Gesetzgeber einen Regelungskanon für öffentliche Übernahmen geschaffen, zu dessen …” „… informationellen Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen Übernahmen und stellen damit das …” „… öffentlichen Übernahmeangebotes allein den Aktionären der Zielgesellschaft zu (Prinzip der Aktionärskontrolle …”

§?33 Abs.?1 S.?1 WpÜG S. 141-164

„… ; Brandi, in:Thaeter/Brandi, Öffentliche Übernahmen, Teil 3 Rn. 309.599 Schlitt/Ries, in: MünchKomm AktG …” „… , § 33 WpÜG Rn. 79; Brandi, in: Thaeter/Brandi, Öffentliche Übernahmen, Teil 3 Rn. 310.143 …” „… Santelmann/Steinhardt, in: Steinmeyer/Häger, WpÜG, § 10 Rn. 45; a.A. Thaeter, in: Thaeter/Brandi, Öffentliche Übernahmen …”

Keine Kodifizierung einer allgemeinen Informationspflicht der Zielgesellschaft S. 250-256

„… öffentlichen Übernahme de lege lata nicht besteht. Zwarkann sich die verbandsrechtliche Pflichtenbindung des …” „… noch öffentliche Übernahmeangebote erschwerende als übernahmefreundliche Anpassungen des WpÜG nahelegt …” „… feindlichen Übernahmen, insbesondere durch ausländische Investoren,attestieren.1042 Und selbst in …”

Gleichbehandlungspflichten im deutschen Recht S. 122-137

„… Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen Übernahmen im WpÜG erscheint es geboten, wesentliche im …” „… der Aktionäre der Zielgesellschaft durch den Bieterim Rahmen einer öffentlichen Übernahme560 dürfte …” „… die Zielgesellschaft im Rahmen eines Übernahmeverfahrens trifft dies gerade nicht zu, da die Übernahme …”

Gang der Untersuchung S. 20-21

„… informationellen Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen Übernahmen und stellen damit das …” „… den Kapiteln 1 und 2 untersuchte Frage, ob dieökonomische Analyse von Übernahmen im Allgemeinen sowie …” „… fentlichen Übernahmen gesprochen werden kann. Kapitel 9 erörtert vor diesemHintergrund, inwieweit ein …”

Vorwort S. 5-14

„… Gleichbehandlung konkurrierender Bieterbei öffentlichen ÜbernahmenKapitel 6113Kein europarechtlich determiniertes …” „… Prüfungsmaßstabs6. 1109Informationelle Gleichbehandlung konkurrierender Bieterbei öffentlichen Übernahmen im …” „… feindliche ÜbernahmeangeboteIII.81Erfordernis fehlender Interessenkonflikte1. 81An der konkreten Besetzung …”

Kein europarechtlich determiniertes Gleichbehandlungspostulat S. 113-122

„… öffentlichen ÜbernahmenBevor sich die Betrachtung im Anschluss an dieses Kapitel auf die Frage …” „… Informationelle Gleichbehandlung konkurrierenderBieter bei öffentlichen Übernahmen im deutschen …” „… Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen Übernahmen im WpÜG erscheint es geboten, wesentliche im …”

Williams Act 1968 S. 70-76

„… als auch imRecht der einzelnen Bundesstaaten Regelungen zu öffentlichen Übernahmen.240Mit dem …” „… erfolgte der Erwerb börsennotierter Unternehmen in den USAimmer häufiger durch öffentliche …” „… manipulative Verhalten im Zusammenhang mit einem öffentlichen Erwerbsangebot oderdem Werben für oder gegen ein …”

Wohlfahrtssteigerungstheorien S. 22-29

„… prominenten Beispielen für die Übernahme sehrerfolgreicher Unternehmen.40 Prentice, in: Kreuzer, Öffentliche …” „… gerade auch feindlichen Übernahmen die Eigenschaft zuschreibt, Effizienzsteigerungen in der Nutzung von …” „… betriebswirtschaftlicher Sicht können verschiedenste Erwägungen für die Ver-äußerung ebenso wie für die Übernahme von …”

Befund S. 46-47

„… konkurrierender Bieter im Rahmen einer öffentlichen Übernahme, sodass sich daraus letztlich auch keine zwingenden …” „… Auswirkungeiner Übernahme auf sonstige Teilhaberinteressen – weitgehend ausschließt. Ferner müssen die im …” „… Beratungsleistungen der fähigste Entscheidungsträger hinsichtlich der Bewertung konkurrierender Übernahmegebote.129Dem …”

Das Prinzip der Aktionärskontrolle im Spiegel der organschaftlichen Pflichtenbindung der Geschäftsleitung der Zielgesellschaft S. 64-70

„… als auch imRecht der einzelnen Bundesstaaten Regelungen zu öffentlichen Übernahmen.240Mit dem …” „… of Appeal, dass das Panel in Wahrnehmung öffentlicherAufgaben handele und seine Entscheidungen …” „… Kompromiss zwischen dem öffentlichen Interessean einer gewissen Kontrolle der Wahrnehmung öffentlicher …”

Pflicht zur informationellen Gleichbehandlung konkurrierender Bieter S. 53-64

„… zwei Bieter um die Übernahme der Zielgesellschaft, die beide bereits Aktien an der Zielgesellschaft …” „… öffentlich bekanntgegeben hat(announcement of a firm intention to make an offer). In der Praxis laufen die …” „… wurden, öffentlich bekanntgegeben wurde, anderenfalls nur dann, wennder Konkurrenzbieter aus als …”

Tatbestandliche Ausgestaltung einer informationellen Gleichbehandlungspflicht S. 256-264

„… überhaupt vertrauliche Informationen an einen Bieterzwecks Vorbereitung eines öffentlichen …” „… Gleichbehandlungspflicht nicht auf ohnehin öffentlich verfügbare Informationen über dieZielgesellschaft.1050 Vorbehaltlich …” „… die Übernahme der gesamten Zielgesellschaft übergegangen sind.1051 Die Informationsweitergabe an einen …”

Rechtsprechung des Supreme Court of Delaware S. 78-112

„… . Im Falle eines öffentlichen Übernahmeangebotesbeschränkt sich der Regelungsgehalt dieser Norm jedoch …” „… ExklusivitätsvereinbarungenDa die Vorbereitung eines öffentlichen Übernahmeangebotes für den Bieter miterheblichem zeitlichen …” „… eines öffentlichen Übernahmeangebotes unter Umständen davon abhängig, dass es zum Abschluss einer …”

Historie und Grundkonzeption des City Code on Takeovers and Mergers S. 48-51

„… Takeover Code erstreckt sich u. a. auch auf öffentliche Erwerbsangebote an die Aktionäre börsennotierter …” „… Regelungen in Part 28 desCompanies Act 2006 (CA) ersetzt wurden.Anlässlich der Übernahme des britischen …” „… Trotz kurz nach der Übernahme einen britischen Produktionsstandort schloss, stieß das Panel eine …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 2-4

„… ÜbernahmenNomosBUT_Barry_0174-2.indd 3 09.01.13 08:58D61. Auflage 2013?Nomos Verlagsgesellschaft, Baden-Baden 2013 …” „… 09.01.13 08:58Sebastian BarryInformationelle Gleichbehandlung konkurrierender Bieter bei öffentlichen …”

§?3 Abs.?1 WpÜG S. 168-171

„… Baums/Hecker, in: Baums/Thoma, WpÜG, § 3 Rn. 10; Brandi, in: Thaeter/Brandi, Öffentliche Übernahmen, Teil 3 Rn …” „… , Zielgesellschaft in der freundlichen Übernahme, S. 204.169bereits Aktionär der Zielgesellschaft ist, auch nicht …” „… , Gleichbehandlungsgrundsatz im Recht der Kapitalgesellschaften,S. 550; v. Falkenhausen, in: Veil, Übernahmerecht in Praxis und …”

Prinzip gemeinsamer Kontrolle S. 45-46

„… Gleichbehandlung konkurrierender Bieter im Rahmen einer öffentlichen Übernahme, sodass sich daraus letztlich auch …” „… konkurrierender Übernahmegebote.129Dem kommt vor allem dann gesteigerte Bedeutung zu, wenn Übernahmegeboteeine …” „… macht den Erfolg eines Übernahmeangebotesneben der Desinvestitionsentscheidung der Aktionäre zusätzlich …”

Das Gesellschaftsinteresse als inhaltlicher Bezugspunkt für das Leitungsermessen des Vorstands S. 180-215

„… Begleitfaktoren bei öffentlichen Übernahmen anders als bei privaten Kontrolltransaktionen grundsätzlich keine …” „… Nutzen von Volk und Reich es erfordern.“ In der Aktienrechtsreform von1965 unterblieb eine Übernahme …” „… (generelle Pflicht zur Verweigerung einer Due Diligence, wenn Ziel der Übernahme die Verdrängung des …”

Rechtsschutzsituation S. 247-250

„… informationellen Gleichbehandlung konkurrierenderBieter im Rahmen einer öffentlichen Übernahme de lege lata nicht …” „… Zielgesellschaft im Übernahmefall per se zu verweigern.Die daraus erwachsene Umsetzungsverpflichtung würde dann …” „… Übernahmesituation kaum in dieser Weise einschränkenwollen wird. Darüber hinaus sprächen gegen ein solches Vorgehen …”

Gesetzliche Konkretisierung der objektiven Sorgfaltspflichten des Vorstandes gemäß §?93 Abs.?1 S.?2 AktG S. 215-241

„… . 2 AktG aufgrund des übernahmespezifischenInteressenkonflikts auf GeschäftsleitungsebeneÜblicherweise …” „… der Intention erfolgen kann, dieÜbernahme der Zielgesellschaft durch den betreffenden Bieter zu …” „… drohendeAmtsverlust im Fall einer Übernahme eine Interessenkollision, welche die in § 93Abs. 1 S. 2 AktG diesbezüglich …”

Rechtsschutzregime S. 272-280

„… float oder der öffentlichen Anteilnahme1096 Hirte in: KölnKomm WpÜG, § 33 Rn. 3, 167; Noack/Zetzsche, in …” „… Regelungskontext hinaus auch in ein öffentlich-rechtliches Gewand gekleidet ist.1104Die vorstehend gewonnen …” „… öffentlich-rechtliche RechtsschutzpositionGemäß § 4 Abs. 2 WpÜG nimmt die BaFin die ihr nach dem WpÜG …”

Rechtliche Grenzen der Informationsweitergabe zum Zwecke einer Due Diligence S. 139-141

„… insiderrechtlichenBestimmungen aber speziell in Bezug auf öffentliche Übernahmeangebote ohnehin von den§§ 29 ff. WpÜG überlagert …” „… derMarktmissbrauchsrichtlinie (2003/6/EG) nach fast einhelliger Auffassung imSchrifttum nicht nur in Bezug auf öffentliche …” „… § 14 Abs. 1 Nr. 1 WpHG, sofern die Tatsache nichtrechtzeitig öffentlich bekannt gemacht worden ist.591 …”

Verhinderungseignung der informationellen Diskriminierung eines Konkurrenzbieters S. 281

„… öffentliches Übernahmeangebot abgibt. Bei derVerweigerung einer solchen Informationsweitergabe an einen …” „… Zielgesellschaft aneinen Übernahmeinteressenten zwecks Durchführung einer Due Diligence kann imEinzelfall …” „… Übernahmeinteressenten handelt es sich im Grundsatz um eine abwehrgeeignete Maßnahme. Die ihranhaftende …”

Erkenntnisse aus der ökonomischen Analyse von Unternehmensübernahmen S. 281-282

doi.org/10.5771/9783845245553

Carl-David von Busse - Die Methoden der Rechtsvergleichung im öffentlichen Recht als richterliches Instrument der Interpretation von nationalem Recht

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Carl-David von Busse

Die Methoden der Rechtsvergleichung im öffentlichen Recht als richterliches Instrument der Interpretation von nationalem Recht

Series: Nomos Universitätsschriften - Recht

Volume 852 2015

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C. Übernahme der zivilistischen Rechtskreislehre für das Öffentliche Recht S. 292-316

„… Übernahme der zivilistischen Rechtskreislehre für das ÖffentlicheRechtDa Rechtvergleichung zuerst …” „… . 16ff.).C. Übernahme der zivilistischen Rechtskreislehre für das Öffentliche Recht293Es stellt sich …” „… .C. Übernahme der zivilistischen Rechtskreislehre für das Öffentliche Recht295Politischer Gehalt der …”

Titelei/Inhaltsverzeichnis S. 1-18

„… RechtskreiseinteilungenII. 290Übernahme der zivilistischen Rechtskreislehre für dasÖffentliche RechtC.292Eigenarten des …” „… öffentliche RechtIII. 300Übernahme der zivilistischen Rechtskreise1. 301Für das Verfassungsrechta) 301 …” „… Recht 852UniversitätsSchriftenDie Methoden der Rechtsvergleichung im öffentlichen Recht als …”

B. Fehlende rechtstaatliche Legitimation S. 551-561

„… Methode im öffentlichen Recht , in: J. Oebbecke(Hrsg.), Nicht-normative Steuerung in dezentralen Systemen …” „… nationale und internationale Gerichte: Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichen Recht …” „… Gerichte: Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichen Recht in: J. Oebbecke (Hrsg …”

E. Gefahr der vermeintlichen Textähnlichkeit – Notwendigkeit eines kontextualistischen Vergleichs S. 580-587

„… insbesondere für die Rechtsvergleichung im öffentlichenRecht, wo der Faktor „Sprache“ im Gegensatz zum …” „… Privatrecht zusätzlicheSchwierigkeiten bereitet. Denn im Vergleich zum öffentlichen Recht haben sich im …” „… sprachliche Form des Rechts verhältnismäßig stabil“1949 ist. Das öffentliche Recht ist hinsichtlich der …”

E. Zwischenergebnis S. 323-324

„… , hingegen nicht auf die Menschenrechte.ZwischenergebnisEine Übernahme der für das Zivilrecht entwickelten …” „… deren genaueren Analyse kannfür das öffentliche Recht nicht vorgenommen werden. Auch die Anlehnung an …” „… den gängigen zivilrechtlichen Methoden ist für das öffentlicheRecht nicht zielführend. Insofern ist …”

B. Empirische Interpretation S. 484-513

„… durch, dass nur die Übernahme der Arbeitsvermittlungdurch öffentliche Organe die im Interesse der …” „… Gerichte: Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichen Recht , in: J. Oebbecke(Hrsg …” „… öffentlichen Interesse liege, da bei einer Einwohnerzahl von 6000 Menschen in Traunreutdie einzige bereits …”

B. Ausblick S. 599-613

„… öffentlichen Recht, in: J. Oebbecke (Hrsg.), Nicht-normative Steuerung in dezentralen Systemen (2005), S. 205ff …” „… bewahrt bleiben.Im öffentlichen Recht muss sich, wie hier vertreten2017, von dem starrenKategoriendenken …” „… im öffentlichen Rechtentwickelt und je sicherere die Gerichte ihre Methoden anwenden, destogeringer …”

D. Zweigerts universale Interpretationsmethode S. 316-323

„… Möglichkeit der Rechtskreisbildung und den somit auch fehlenden „Mutterordnungen“ im öffentlichen Recht wäre …” „… eine solche Kenntnis über die erwähntenzahlreichen Unterscheidungskriterien im öffentlichen Recht eine …” „… für denRichter kaum zu bewältigende Leistungsanforderung. Eine Rechtskreisbildung ist im öffentlichen …”

B. Die Lehre von den Rechtskreisen im Zivilrecht S. 284-292

„… . ebenfalls R. Grote, Rechtskreise im öffentlichenRecht, in: AöR 126 (2001), S. 10ff., (S. 11).991 Vgl. L.-J …” „… .1.992 R. Grote, Rechtskreise im öffentlichen Recht, in: AöR 126 (2001), S. 10ff.,(S. 12).993 K.H. Ebert …” „… Rechtsvergleichung–Zur Methode der Komparistik im öffentlichen Recht, in: JZ 62 (2007), S. 807ff., (S. 810).1003 K …”

A. Methodenkanon aus der Praxis der Rechtsprechung S. 392-484

„… vorgestellt wurde. In einemVerfahren, bei dem es um die Zulässigkeit eines Schulgebetes an einer öffentlichen …” „… Konkretisierung von politischenOrdnungsprinzipien und Grundrechten. Dies sind Kontrollmaßstäbe für die öffentliche …” „… Unübertragbarkeit dieser Rechtskreise auf das öffentliche Recht(insbes. das Verfassungsrecht) zusammenfassend oben …”

C. Gefahr unreflektierter Vergleiche S. 561-573

„… Rechtsquellen neigen könnten, da eine derartig unreflektierte Übernahme ausländischer Rechtsideen dann stets mit …” „… : Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichenRecht , in: J. Oebbecke (Hrsg.), Nicht-normative …” „… internationale Gerichte: Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichenRecht , in: J. Oebbecke …”

A. Beliebigkeit bei der Auswahl des zu vergleichenden Materials S. 537-551

„… Willkür bei den zum Vergleich herangezogenen Rechtsordnungen. Dies mag vor allem im öffentlichen Recht im …” „… im öffentlichen Recht enthält.1826In einer südafrikanischen Entscheidung aus dem Jahre 1997, bei der …” „… nationale und internationale Gerichte: Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichen …”

A. Methodenvorschlag für die Anwendung der Rechtsvergleichung S. 587-599

„… denen sich jeder, jedoch insbesondere der Rechtsvergleicher im öffentlichen Recht konfrontiert sieht und …” „… , Rechtsvergleichung im öffentlichen Recht, in: JZ52 (1997), S. 1021ff., (S. 1024) bezeichnet Häberles Forderung nach …” „… Beachtung der hier dargelegten Kriterien den Richter vor einer blinden, unreflektierten Übernahme …”

C. Funktion der Rechtsvergleichung S. 94-280

„… öffentlicheRecht lässt sich zusammenfassend sagen, dass Rechtsvergleichung zumeist nahezu ausschließlich an der …” „… öffentlichen Recht,in: JZ 62 (2007), S. 807ff.; H. Kötz, Der Bundesgerichtshof und die Rechtsvergleichung, in …” „… nationale und internationale Gerichte: Überlegungen zur Rechtsvergleichung als Methode im öffentlichen Recht …”

B. Zweck der Rechtsvergleichung: Erkenntnisgewinn S. 32-94

„… , Vergleichung und vergleichende Methode im öffentlichen Recht, in: ZaöRV 24 (1964), S. 405ff., (S. 405).42 Vgl …” „… den Punkt: „Der Name ihres [der Rechtsvergleichung]45 Vgl. allgemein für das öffentliche Recht M …” „… . Tschentscher, Dialektische Rechtsvergleichung–Zur Methode der Komparistik im öffentlichen Recht, in: JZ 62 …”

A. Theoretisch entwickelte Methodenansätze S. 324-387

„… Theoretisch entwickelte Methoden zur Ermittlungdes Vergleichsgegenstandes im öffentlichen …” „… einer brauchbaren Arbeitstechnikauch für die Rechtsvergleichung im öffentlichen Recht führt, hat die …” „… öffentlichen Recht vorgenommen werden kann, also nach der ein System indie „gewachsene Vielfalt“ gebracht …”

doi.org/10.5771/9783845260716

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