Zusammenfassung
Fundamentale Kennzahlen wie das Buch-Marktwert-Verhältnis und die Dividendenrendite spielen bei der Bewertung von Aktien eine bedeutende Rolle. Es zeigt sich, dass die Variation dieser Kennzahlen Information über die zukünftige Unternehmensentwicklung oder die zukünftige Rendite der Aktie enthält. Der wesentliche Beitrag dieser Arbeit besteht in der empirischen Quantifizierung der relativen Bedeutung dieser beiden Komponenten für die Varianz der genannten fundamentalen Kennzahlen am deutschen Aktienmarkt: Im Längsschnitt am Gesamtmarkt wird im Wesentlichen die zukünftige Rendite vorhergesagt. Im Querschnitt hingegen bezieht sich der Großteil der Information auf das zukünftige Wachstum der Unternehmen. Für die dritte untersuchte Kennzahl, die Ausschüttungsquote, kann ein signifikanter positiver Zusammenhang – sowohl im Längs- als auch im Querschnitt – mit dem zukünftigen Gewinnwachstum nachgewiesen werden. Schließlich wird gezeigt, dass auch die praktische Umsetzung der durch die fundamentalen Kennzahlen gewonnenen Renditeprognosen in aktiv gemanagten Portfolios risikoadjustierte Überrenditen relativ zur Benchmark nach Kosten erzielen kann.
- 19–26 1 Einleitung 19–26
- 27–50 2 Grundlagen 27–50
- 44–50 2.3 Barwertmodelle 44–50
- 98–98 3.4 Zwischenfazit 98–98
- 128–128 4.4 Zwischenfazit 128–128
- 129–142 5.1 Market Timing 129–142
- 142–150 5.2 Aktienselektion 142–150
- 150–154 5.3 Gesamtportfolio 150–154
- 155–160 6 Resümee 155–160
- 161–170 Anhang 161–170
- 171–176 Literaturverzeichnis 171–176