Promoting an Effective Rescue Culture with Debt-Equity-Swaps?
A Comparative Study of Restructuring Public Companies in Germany and England
Zusammenfassung
Zentrale Fragestellung der Arbeit ist, ob mit dem Sanierungsinstrument des Debt-Equity-Swaps nach § 225a InsO ein wesentlicher Fortschritt hin zu einer Sanierungskultur in Deutschland – in Anlehnung zur englischen Rescue Culture – geschaffen wurde, der die Wettbewerbsfähigkeit des Sanierungsstandorts Deutschlands stärkt. Anhand einer komparativen Analyse werden die ökonomischen, kulturellen und rechtlichen Rahmenbedingungen zur Umsetzung von Debt-Equity-Swaps nach englischem und deutschem Recht herausgearbeitet. Dabei wird insbesondere auf die Umsetzung der finanziellen Restrukturierung in einem (solventen) Scheme of Arrangement eingegangen, der sich in den letzten Jahren bei deutschen Unternehmen als taugliches Sanierungsinstrument großer Beliebtheit erfreute, allerdings Fragen nach der Anerkennung seiner Wirkung in Deutschland aufwirft. Abschließend wird erörtert, in wieweit die neuen insolvenzrechtlichen Regelungen zur Lösung eines gesellschaftsrechtlichen Konflikts geeignet sind.
Abstract
The central question of this thesis is whether the restructuring instrument of a debt-equity swap pursuant to § 225a InsO has contributed towards the making of substantial progress towards a rescue culture in Germany – following the English rescue culture – and thereby strengthened the competitiveness of Germany as a location for restructurings. The comparative analysis discusses the economic, cultural and legal frameworks to implement debt-equity-swaps under German and English law. It specifically addresses the implementation of a (solvent) scheme of arrangement for financial restructuring, which has been a very popular instrument in recent years for German companies, however, it also raises questions about the recognition of the scheme’s effect in Germany. Finally, there is discussion of the extent to which the new insolvency norms are suitable to solve conflicts in corporate law.
- 239–270 Bibliography 239–270