Zusammenfassung
Im Mittelpunkt des Werkes steht die Suche nach einer angemessenen Erklärung des Underpricing von Aktienerstemissionen. Eine ausführliche Analyse bestehender Modelle zeigt eine Vorherrschaft formaler Gleichgewichtskonzepte der neoklassischen Informationsökonomie. Keiner der aktuellen Ansätze empfiehlt sich jedoch als universelle Deutung dieses Phänomens. Gerade die Gleichgewichtsmodelle zeigen sich zudem in ihrer Aussagekraft durch die Vorgaben des neoklassischen Paradigmas begrenzt.
Ein Weg, das vorhandene Theoriegebäude zum Verständnis des Underpricing auszubauen, liegt in der Ergänzung der bisherigen modelltheoretischen durch eine prozessorientierte Sicht. Genau diesen Weg wählt diese Arbeit. Sie erweitert die bestehenden Interpretationen des Underpricing additiv um eine kausalprozessbezogene Betrachtung entsprechend den Ideen der Austrian Economics. Insgesamt erlaubt die komplementäre Zusammenführung von Modell- und Kausalprozesstheorie ein realitätsnäheres Verständnis des Underpricing.
- 12–13 Symbolverzeichnis 12–13
- 477–482 7 Zusammenfassung 477–482
- 483–530 Literaturverzeichnis 483–530
18 Treffer gefunden
- „... institutionelle Anleger repräsentiert. Diese Prämisse stellt eine conditio sine qua non für die gesamte ...” „... institutionellen Anlegern, besitzt. Anders als bei BARON fokussiert das Modell von BENVENISTE und SPINDT in dieser ...” „... Aktien des Börsenneulings nur (oder bevorzugt) an diejenigen (institutionellen) Anleger vergeben, die ...”
- „... die Geschäftsbeziehung zwischen Emissionsbank und institutionellem Anleger. Insofern liegt es nahe ...” „... dauerhafte Beziehung zur Gruppe der institutionellen Anleger unterhält. Da der Emittent als Börsenneuling in ...” „... bevorzugte Zuteilung an institutionelle Anleger miteinander einhergehen.225 Wie noch zu zeigen ist, kann ...”
- „... bewussten Underpricing für diese Banken hinsichtlich der Beziehungen zu institutionellen Anlegern liegen ...” „... , während die Zeichnung einer Neuemission gerade etwa für institutionelle Anleger eine regelmäßig ...” „... . Einerseits werden nicht, wie eigentlich üblich, institutionelle Anleger, sondern gewisse Einzelpersonen am ...”
- „... * Informationsasymmetrien Informationsvorteil der Anleger(gruppen) Fluch des Gewinners Informationsaufdeckung ...” „... und Emissionsbank) Signalisierung (Signalling)2. Institutionelle Gegebenheiten Absicherung gegen ...” „... . Verhaltensbasierte (Behavioral) Deutungen Heterogene Erwartungen der Anleger (Divergence of Opinion)* Zeitlich ...”
- „... Verkäufer und weniger informierten Anlegern kommt es in einer solchen Situation zum bekannten ...” „... Signal kein Monitoring benötigt, da der Anleger selbst der direkte Signalempfänger ist. Das Modell selbst ...” „... der Eigentümer guter Unternehmen deren überdurchschnittliche Qualität den Anlegern beim erstmaligen ...”
- „... Zusammenhang hauptsächlich nennen: Grundsätzlich ist es an manchen Märkten für Anleger möglich, Kaufaufträge ...” „... derartiger Stornogrund. Werden Preisstabilisierungsmaßnahmen von den Anlegern als wirksame Handlungen zur ...” „... Anlegern eine Reputation dahingehend aufgebaut werden, dass diese Bank 517 Vgl. hierzu und für die ...”
- „... institutionellen Anlegern, diesen Sachverhalt der langfristig unterdurchschnittlichen Kursentwicklung von ...” „... Zuteilung von IPOs an bestimmte Gruppen institutioneller Anleger es der Emissionsbank, später ...” „... gerade beim Bookbuilding hauptsächlich an institutionelle Investoren stattfindet. Private Kleinanleger ...”
- „... der Anleger zum angemessenen Preis eines Wertpapiers Relevanz für den Marktpreis, der dann durch die ...” „... schematisch aufgezeigt werden. Vereinfachend sei zunächst angenommen, dass jeder Anleger nur ein Wertpapier ...” „... Wertschätzungen diejenigen Anleger die Effekten erwerben, deren persönliche Erwartungen am höchsten sind. Der ...”
- „... , der institutionelle (Groß)Anleger. Erfahrungswissenschaftliche Studien zeigen nun, dass auf manchen ...” „... Nichterwerb solcher Aktien durch institutionelle Anleger ist ja keineswegs auf den Primärmarkt beschränkt ...” „... charakteristischerweise durch dauerhafte Geschäftskontakte zu gewissen institutionellen Anlegern als den Stammkäufern der ...”
- „... Gruppen von Anlegern handelt. Deshalb können diese Akteure nur unsichere und mit Schätzfehlern behafte ...” „... Primärmarkt erklären. Denn unterschiedliche Informationszustände der Anleger führen bei diesem Konzept ...” „... vorbörslich hauptsächlich von Anleger mit besseren Kenntnissen gekauft. Auch wenn die Erklärung von ...”
- „... (irrationalen) Investoren mit den institutionellen (privaten) Anlegern gleichzusetzen. Durch deren gegenseitige ...” „... jeweiligen institutionellen Rahmenbedingungen abstellen, wie die Decision-Makers’-Incentive-Hypothese von ...” „... neoklassisch-neoinstitutionalistischen Informationsökonomie gewählt, in dem verschiedene Anleger unterschiedliche Kenntnisse bezüglich ...”
- „... . Gleichzeitig werden die hochpreisigen Aktienerstemissionen hauptsächlich durch institutionelle Anleger erworben ...” „... höhere Divergenz der Gewinnschätzungen durch die Anleger und insofern auch ein ausgeprägteres ...” „... institutionelle Großanleger begeben werden, können dagegen andere Sachverhalte als mögliche Ursache diskutiert ...”
- „... Erscheinung Underpricing müssen auf bestimmte gesetzliche, institutionelle und verfahrensbezogene Vorgaben als ...” „... zutreffen, indem sie z.B. von einem zeitlich befristeten Überoptimismus der Anleger oder einer bestimmten ...” „... Emissionsbanken. Konzeptionalisierungen, die auf ganz spezifische institutionelle Besonderheiten abstellen, etwa ...”
- „... Gleichgewichtsmodelle nur unzureichend die unterschiedlichen institutionellen Arrangements berücksichtigen, die den ...” „... anderen an der Börse gehandelten Unternehmen in der Tendenz eher eine Fehlbepreisung durch die Anleger ...” „... institutionelle Investoren als Käufer dazu; gegebenenfalls sind weitere Akteure, wie z.B. Analysten und ...”
- „... gerechtfertigten Marktpreises für die Neuemission stellt selbst in Kreisen institutioneller Investoren eher die ...” „... die Gewinnerwartungen der Anleger eben keine Normalverteilung zeigen,550 sondern eher gebündelt ...”
- „... . B-Aktien der gleichen Unternehmen werden dagegen bekanntlich von ausländischen, zumeist institutionellen ...” „... Erwartungen der Anleger) und der langfristigen Unterperformance. Je größer diese Spanne ausfällt, desto ...”
- „... Analysezeitraums als auch bei einem Wechsel der rechtlichen und institutionellen Gegebenheiten für Börsengänge ...” „... überoptimistische Anlegerkäufe am Sekundärmarkt auftreten.693 Hinzu kommt, dass viele Modelle zum Underpricing, z.B ...”
- „... der bestehenden realwirtschaftlichen institutionellen Strukturen und Organisationsformen des Marktes ...” „... unbeabsichtigten Underpricing durch überoptimistische Anlegerkäufe am Sekundärmarkt auftreten.693 Hinzu kommt, dass ...”