IPOs and Venture Backed IPOs

F. Philipp Ghadri

doi:10.5771/9783845239873

IPOs and Venture Backed IPOs

A Theoretical and Practical Code of Practice plus Implication

1. Edition 2012

No access

doi.org/10.5771/9783845239873
ISBN print: 978-3-8329-7166-3
ISBN online: 978-3-8452-3987-3
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Zusammenfassung

Zuletzt hat sich die Fachliteratur intensiv mit dem Phänomen des IPO-Underpricings befasst, ohne jedoch grundlegende Ergebnisse zu liefern. Wieso kommt es regelmäßig zu IPO-Underpricings, wo doch alle Marktteilnehmer über deren Existenz informiert sind? Besonders jene IPOs, die durch Venture-Capital unterstützt werden, scheinen von dem Phänomen betroffen.

Dieses Buch nimmt sich der Thematik in einer theoretischen Diskussion an, indem es sich auch Ansätze aus der spieltheoretischen Literatur zu Nutze macht. Nach einer Einleitung zu den Grundlagen von IPOs und Signalling-Mechanismen zeigt der Autor, wie Informationsasymmetrien Marktstimmungen beeinflussen und Fehlbewertungen erst ermöglichen. Diese können sogar dann auftreten, wenn alle Marktteilnehmer rational agieren. Selbst bei Abschwächung oder vollständiger Beseitigung der Informationsasymmetrie können Fehlbewertungen angesichts mangelhafter Signale fortbestehen. Hier stellt der Autor Verbindungen zu verhaltensökonomischen Ansätzen her. Letztlich kann geschlussfolgert werden, dass Aktien, die durch einen regulierten IPO-Prozess erstmalig an einer Wertpapierbörse zum Handel gelistet werden, eine eigene Assetklasse bilden.

Abstract

Zuletzt hat sich die Fachliteratur intensiv mit dem Phänomen des IPO-Underpricings befasst, ohne jedoch grundlegende Ergebnisse zu liefern. Wieso kommt es regelmäßig zu IPO-Underpricings, wo doch alle Marktteilnehmer über deren Existenz informiert sind? Besonders jene IPOs, die durch Venture-Capital unterstützt werden, scheinen von dem Phänomen betroffen.

Dieses Buch nimmt sich der Thematik in einer theoretischen Diskussion an, indem es sich auch Ansätze aus der spieltheoretischen Literatur zu Nutze macht. Nach einer Einleitung zu den Grundlagen von IPOs und Signalling-Mechanismen zeigt der Autor, wie Informationsasymmetrien Marktstimmungen beeinflussen und Fehlbewertungen erst ermöglichen. Diese können sogar dann auftreten, wenn alle Marktteilnehmer rational agieren. Selbst bei Abschwächung oder vollständiger Beseitigung der Informationsasymmetrie können Fehlbewertungen angesichts mangelhafter Signale fortbestehen. Hier stellt der Autor Verbindungen zu verhaltensökonomischen Ansätzen her. Letztlich kann geschlussfolgert werden, dass Aktien, die durch einen regulierten IPO-Prozess erstmalig an einer Wertpapierbörse zum Handel gelistet werden, eine eigene Assetklasse bilden.

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2–12 Titelei/Inhaltsverzeichnis 2–12
13–14 List of Figures 13–14
15–15 List of Tables 15–15
15–16 Acronyms 15–16
17–20 Abstract 17–20
21–30 1 Introduction 21–30
- 1.1 Proceeding
31–44 2 Literature Review 31–44
- 31–40 2.1 IPO Literature 31–40
  - 31–32 2.1.1 The Company’s Perspective 31–32
  - 32–35 2.1.2 The Market Perspective 32–35
  - 35–36 2.1.3 The Underpricing Perspective 35–36
  - 36–40 2.1.4 Venture Backed IPOs 36–40
- 40–43 2.2 Game Theoretical Literature 40–43
- 43–44 2.3 Conclusions 43–44
45–92 3 IPO Fundamentals 45–92
- 45–50 3.1 IPO Process Overview 45–50
- 50–54 3.2 Technical Fundamentals Germany 50–54
- 54–59 3.3 Technical Fundamentals USA 54–59
- 59–65 3.4 Most important Fundamentals 59–65
  - 59–62 3.4.1 Motives for Going Public 59–62
  - 62–65 3.4.2 Disinvestment of partners 62–65
- 65–72 3.5 Is the Company mature enough for the Markets? 65–72
  - 65–68 3.5.1 Corporate Governance 65–68
  - 68–69 3.5.2 External Reporting 68–69
  - 69–69 3.5.3 Internal Reporting 69–69
  - 69–71 3.5.4 Prospectus 69–71
  - 71–72 3.5.5 Related Costs 71–72
- 72–92 3.6 The Emission Process 72–92
93–110 4 Signalling Structure of an IPO 93–110
- 93–95 4.1 Introducing Uncertainty 93–95
- 95–96 4.2 The Company’s Signalling 95–96
- 96–96 4.3 Information Feedback 96–96
- 96–102 4.4 The Equilibrium State 96–102
- 102–105 4.5 The Welfare Perspective 102–105
- 105–110 4.6 Implications 105–110
111–148 5 IPOs and Underpricing - The Transaction from a Game Theoretical, Behavioral and Literature Perspective 111–148
149–156 6 Practical Findings and Outlook 149–156
- 6.1 Outlook
157–166 7 IPOs - Just Momentum or an Asset Class? 157–166
167–172 8 Conclusions and Critical Remarks 167–172
173–182 9 Hypotheses 173–182
183–190 A Appendix 183–190

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