High-Yield-Anleihen
Eine Untersuchung der Rechtsfragen von High-Yield-Anleihen (Junk Bonds) deutscher Unternehmensemittenten
Zusammenfassung
High-Yield-Anleihen etablieren sich als Alternative zur klassischen Kreditfinanzierung zunehmend auch in Deutschland. Die durch Basel II bewirkten Veränderungen in der Kreditvergabepraxis der Banken und das Streben gerade bonitätsschwacher Emittenten nach größerer Bankenunabhängigkeit machen alternative Finanzierungsformen und damit auch Hochzinsanleihen für Unternehmen attraktiv. Die mit diesem Finanzierungsinstrument verbundenen rechtlichen Zweifelsfragen sind bislang nicht umfassend aufgearbeitet worden. Die Untersuchung stößt in diese Lücke und untersucht rechtliche Zweifelsfragen dieses Finanzierungsinstruments aus der Perspektive emittierender Aktiengesellschaften und GmbHs. Hierbei konzentriert sich der Autor auf die in den Anleihebedingungen typischerweise vereinbarten Verhaltensauflagen (covenants) und zeigt Parallelen und Gegensätze zu vergleichbaren covenants aus der internationalen Kreditfinanzierungspraxis auf.
Methodisch stützt sich die Analyse auf die Auswertung verschiedener Anleihebedingungen deutscher Unternehmen, die in jüngerer Vergangenheit High-Yield-Emissionen platziert haben. Eine Vielzahl von Praktikerinterviews unterstreicht die Praxisnähe der Untersuchung zusätzlich.
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- 25–29 § 1 Einleitung 25–29
- 43–44 III. Zwischenfazit 43–44
- 45–48 1. In den USA 45–48
- 56–57 1. Fallen Angels 56–57
- 62–69 2. Platzierungsart 62–69
- 71–73 II. Dokumentation 71–73
- 86–87 III. Zwischenfazit 86–87
- 95–105 II. Nachrangigkeit 95–105
- 150–173 2. Rechtliche Würdigung 150–173
- 204–204 3. Zwischenfazit 204–204
- 206–208 2. Rechtliche Bewertung 206–208
- 219–220 2. Rechtliche Bewertung 219–220
- 230–231 2. Rechtliche Bewertung 230–231
- 233–236 2. Rechtliche Bewertung 233–236
- 237–243 2. Rechtliche Bewertung 237–243
- 261–262 3. Zwischenfazit 261–262
- 307–307 2. Rechtslage bei der AG 307–307
- 317–322 I. Allgemeine Ergebnisse 317–322
- 333–355 Literaturverzeichnis 333–355